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新媒股份發(fā)布23H1業(yè)績，受外部環(huán)境、行業(yè)監(jiān)管等影響整體承壓。23H1，公司實(shí)現(xiàn)營收7.07億元，YoY-4.77%；歸母凈利潤3.29億元，YoY-2.57%；歸母扣非凈利潤3.21億元，YoY-1.09%。單季度看，同比環(huán)比略下滑。23Q2，公司營收3.50億元，YoY/QoQ-1.05%/-1.91%；歸母凈利潤1.59億元，YoY/QoQ-4.57%/-6.84%；歸母扣非凈利潤1.57億元，YoY/QoQ-1.66%/-4.60%。
　　主營業(yè)務(wù)看，受經(jīng)濟(jì)不景氣及OTT行業(yè)規(guī)范化推進(jìn)較慢影響，上半年整體經(jīng)營承壓。（1）23H1，公司IPTV基礎(chǔ)業(yè)務(wù)收入3.69億元，YoY-1.49%，主要由于外部環(huán)境承壓、合作方業(yè)務(wù)拓展等影響。截至23H1末，公司IPTV基礎(chǔ)業(yè)務(wù)有效用戶數(shù)1981萬戶，YoY-1.52%。（2）互聯(lián)網(wǎng)視聽業(yè)務(wù)收入2.88億元，YoY-1.68%，其中廣東IPTV增值業(yè)務(wù)收入1.95億元，YoY+0.6%；互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)收入9298萬元，YoY-6.14%，主要由于外部環(huán)境承壓、行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)等影響。23H1，云視聽系列全國有效用戶2.49億戶，YoY+0.81%，服務(wù)的有效智能終端數(shù)達(dá)2003萬臺，YoY+30.83%。（3）內(nèi)容版權(quán)業(yè)務(wù)收入4204.5萬元，YoY-38.25%，主要受內(nèi)容版權(quán)投資及回報(bào)的周期性和不確定性影響。公司分紅比例高，本次擬向股東每10股派發(fā)8元現(xiàn)金股利，本次現(xiàn)金分紅總額共計(jì)1.83億元，占23H1歸母凈利潤的55.68%。
　　盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司23-24年?duì)I收15.01/16.18億元，歸母凈利7.29/7.89億元?？紤]公司未來發(fā)展空間及當(dāng)前市場環(huán)境，給予公司23年17XPE，對應(yīng)合理價(jià)值53.66元/股，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。IPTV及OTT行業(yè)監(jiān)管加嚴(yán)；省外拓展不及預(yù)期；內(nèi)容版權(quán)業(yè)務(wù)不及預(yù)期。