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市場(chǎng)回顧：近兩周銀行指數(shù)下跌1.19%，板塊繼續(xù)震蕩
　　近兩周（2022.08.14-2023.08.25）銀行(申萬(wàn))指數(shù)下跌1.19%，跑贏滬深300指數(shù)3.31個(gè)百分點(diǎn)。大型銀行市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)居前，股份行表現(xiàn)居后。
　　資金市場(chǎng)：短期資金利率上行，存單凈融資額較高
　　近兩周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放7110億元，短期資金利率上行。降息后資金環(huán)境趨穩(wěn)。存單發(fā)行利率下行，8月以來(lái)存單凈融資額較高。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：二季度監(jiān)管指標(biāo)顯示銀行凈息差穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)??；“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策進(jìn)一步落實(shí)，助力行業(yè)基本面向好
　　二季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)發(fā)布。商業(yè)銀行資產(chǎn)擴(kuò)張速度放緩。上半年，商業(yè)銀行凈息差為1.74%，持平一季度。非利息收入占比為21.8%，較上年同期有所上升。資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力保持較高水平。相比于一季度，大型銀行和股份行上半年利潤(rùn)增速略有回升，由于上年度低基數(shù)效應(yīng)退去，城商行利潤(rùn)增長(zhǎng)趨緩，而農(nóng)商行利潤(rùn)增速明顯上升，主要是受到息差擴(kuò)大等影響。展望來(lái)看，今年6月和8月合計(jì)降息20 bp后，銀行凈息差仍然承壓，但大部分影響將在明年重定價(jià)后體現(xiàn)?？紤]負(fù)債端存款利率自律機(jī)制持續(xù)發(fā)揮作用，存款利率有望繼續(xù)走低，將對(duì)沖資產(chǎn)端定價(jià)下滑的影響。銀行撥備仍舊充足，預(yù)計(jì)后續(xù)有望持續(xù)反哺利潤(rùn)，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)效益。
　　8月18日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局發(fā)布關(guān)于優(yōu)化個(gè)人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知，推動(dòng)首套房“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策進(jìn)一步落實(shí)。此項(xiàng)政策作為政策工具，納入“一城一策”工具箱。此次三部門推動(dòng)政策落實(shí)，主要影響商品房需求端寬松政策尚有空間的一二線城市。假如各大城市如期出臺(tái)寬松政策，將會(huì)有更多購(gòu)房人滿足首套房首付比例和優(yōu)惠貸款利率執(zhí)行條件，能夠有效降低居民購(gòu)房成本，有望增加大城市商品房置換等需求，助力提高居民住房貸款需求。隨著各項(xiàng)政策加強(qiáng)落實(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望漸漸趨穩(wěn)，銀行資產(chǎn)質(zhì)量將得以鞏固。
　　投資建議
　　隨著逆周期政策力度不斷加強(qiáng)，房地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)趨于緩釋，銀行資產(chǎn)端收益率仍趨下行，在存款利率自律機(jī)制作用下，負(fù)債端成本節(jié)約效應(yīng)有望繼續(xù)發(fā)揮，緩解部分息差壓力。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好預(yù)期將推動(dòng)銀行股估值修復(fù)：一是優(yōu)質(zhì)區(qū)域行或?qū)⒙氏仁芤嬗诨久娓纳?，?jīng)營(yíng)表現(xiàn)有望繼續(xù)領(lǐng)先同業(yè)；二是隨著樓市風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂，股份制銀行估值修復(fù)存在空間。此外，可關(guān)注以大行為主的高股息股市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)性，在資金持續(xù)寬松的環(huán)境下，配置優(yōu)勢(shì)有望延續(xù)。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，信貸需求持續(xù)低迷；行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)過(guò)快釋放；政策落實(shí)不及預(yù)期。