久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023Q2利潤承壓，品類+渠道拓展打開成長空間，維持“買入”評級
　　2023H1營收15.06億元/+5.28%，歸母凈利0.76億元/-17.42%，扣非歸母凈利0.43億元/+5.44%，非經(jīng)常性損益3317萬元/-35.63%。2023Q2營收9.32億元/+8.05%，歸母凈利0.44億元/-29.86%，扣非歸母凈利0.30億元/+9.46%，整體利潤下滑主要系非經(jīng)常性損益拖累（二季度1344萬/-61.22%）?？紤]到公司業(yè)績承壓、終端需求較弱，我們下調(diào)2023-2025年盈利預測，預計2023-2025年公司歸母凈利潤3.60/4.49/5.54億元（原值為4.20/5.18/6.36億元），對應EPS為2.33/2.91/3.59元，當前股價對應PE為12.0/9.6/7.8倍，繼續(xù)看好公司多品類、多渠道拓展打開成長空間，維持“買入”評級。
　　2022Q2衣柜顯著提速，保交付支撐下大宗依然穩(wěn)健
　　分品類看，2023H1整體廚柜/衣柜/木門收入分別為9.5億元/-3.5%、4.2億元/+15.5%、0.9億元/+76.6%，2023Q2分別為5.9億元/-2.3%、2.6億元/+23.2%、0.6億元/+75.2%，二季度廚柜跌幅收窄，衣柜顯著提速，木門表現(xiàn)出較好的成長性。分渠道看，2023H1經(jīng)銷/大宗/直營/境外渠道收入分別為7.8億元/+6.8%、5.2億元/+7.6%、0.4億元/-41.9%、1.2億元/+2.2%，2023Q2分別為4.8億元/+11.4%、3.3億元/+8.8%、0.2億元/-35%、0.8億元/-3.7%，二季度疫情影響減弱且公司加大促銷活動，零售增速恢復到正常水平，保交付下大宗業(yè)務保持穩(wěn)健。門店變動上，2023Q2廚柜+21家、衣柜+67家、木門+72家、整裝館+17家。
　　2023Q2凈利率承壓，合同負債表現(xiàn)優(yōu)秀
　　2023H1毛利率28.28%/-0.66pct，凈利率5.08%/-1.39pct，公司期間費用率24.35%/-0.75pct。2023Q2毛利率27.77%/-0.53pct，期間費用率同比-0.56pct，凈利率4.69%/-2.53pct，扣非凈利率3.25%/+0.04pct，單季度盈利能力波動主要來自非經(jīng)常性損益波動，扣非凈利率表現(xiàn)正常。2023H1末合同負債4.2億元/+28.1%，收入前瞻指標處于良好水平。
　　風險提示：終端需求回暖不及預期；品類、渠道拓展不及預期。