>> 銀河證券-萬達(dá)電影(002739)2023年中報點評：業(yè)績同比扭虧為盈，積極探索業(yè)務(wù)新模式-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 634KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
岳錚 |
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事件 公司發(fā)布2023年中報：2023年上半年公司實現(xiàn)總營業(yè)收入68.69億元，同比上升39.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.23億元，同比上升172.75%；扣非歸母凈利潤4.15億元，同比上升163.56%。其中23Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.12億元，同比上升110.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.07億元，同比上升117.11%；扣非歸母凈利潤0.53億元，同比上升107.81%。
票房收入復(fù)蘇明顯，輕資產(chǎn)影院快速發(fā)展 2023上半年電影行業(yè)復(fù)蘇明顯，供給需求均穩(wěn)健恢復(fù)。上半年公司國內(nèi)影院票房36.5億元，同比增長49.7%，已恢復(fù)至2019年同期的93.5%；觀影人次0.88億，同比增長54.4%，已恢復(fù)至2019年同期的96.4%。上半年公司累計市場份額16.8%，同比上升0.5pct，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。公司重點發(fā)展輕資產(chǎn)影院，2023上半年新開35家影院中，輕資產(chǎn)影院占29家。低成本、高效率的輕資產(chǎn)影院占比快速上升，有助于公司提高抗風(fēng)險能力，也有利于公司影院業(yè)務(wù)整體經(jīng)營效益的持續(xù)提升。
探索多元創(chuàng)新業(yè)務(wù)，積極創(chuàng)造非票房收入 2023上半年公司非票房業(yè)務(wù)收入顯著提升。其中商品餐飲收入達(dá)9.83億元，同比增長30.61%，已經(jīng)恢復(fù)至2019年同期水平。此外在線下，公司探索“預(yù)約放映”全新模式，將優(yōu)秀口碑影片進(jìn)行二次放映，截止2023年6月已經(jīng)預(yù)約17部影片，放映場次約4500場；在線上，公司“夠趣”和“好集了”平臺已經(jīng)試運營，“星選商城”銷量也同比增長顯著。公司在票房業(yè)務(wù)之外積極探索新模式、新增長，實現(xiàn)多元化發(fā)展。
投資建議 我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為11.36/14.20/16.61億元，分別同比增長159.07% /25.02%/16.92%，對應(yīng)EPS分別為0.52/0.65/0.76，對應(yīng)PE分別為27x/22x/19x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示 電影市場恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險，優(yōu)質(zhì)影片供給不足風(fēng)險，影片收益不及預(yù)期風(fēng)險，監(jiān)管審核風(fēng)險，市場競爭加劇的風(fēng)險等。
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