>> 上海證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：需求預(yù)期企穩(wěn)，關(guān)注超跌水泥板塊修復(fù)-230830
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
大小： |
624KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
方晨 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)
三部門推動(dòng)落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，利好改善性需求，釋放利好信號(hào)。近期房地產(chǎn)政策進(jìn)一步釋放利好信號(hào)。其中，8月25日，住建部、中國(guó)人民銀行以及金融監(jiān)管總局三部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于優(yōu)化個(gè)人住房貸款中住房套數(shù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的通知》，推動(dòng)落實(shí)購(gòu)買首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”，此項(xiàng)政策措施將使更多購(gòu)房人能夠享受首套房貸款的首付比例和利率優(yōu)惠。
需求預(yù)期企穩(wěn)，關(guān)注超跌水泥板塊估值修復(fù)。1）價(jià)格端，盡管全國(guó)水泥價(jià)格當(dāng)前仍然處于低位，但進(jìn)入立秋以來(lái)，水泥價(jià)格逐步企穩(wěn)，8月跌幅收窄至0.82%。2）需求端，隨著進(jìn)入立秋天氣轉(zhuǎn)涼，施工帶動(dòng)需求企穩(wěn)，8月以來(lái)全國(guó)水泥出庫(kù)量也逐步抬升。根據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)，8月22日當(dāng)周全國(guó)水泥出庫(kù)量562.9萬(wàn)噸，周環(huán)比上升5.05%，連續(xù)3周抬升。其中，基建水泥直供量和房建和民用水泥用量當(dāng)周環(huán)比分別上升4.33%和5.51%。3）結(jié)合水泥板塊估值，申萬(wàn)水泥板塊當(dāng)前PB為0.84倍，歷史分位數(shù)處于2010年以來(lái)的0.7%，處于絕對(duì)低位，或表明當(dāng)前水泥板的悲觀情緒已經(jīng)過(guò)度釋放。因此，我們認(rèn)為隨著需求預(yù)期和價(jià)格的企穩(wěn)，有望推動(dòng)超跌水泥板塊的估值修復(fù)。
行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：
水泥：過(guò)去一周（8.21-8.25）水泥市場(chǎng)價(jià)格回落，環(huán)比變化-0.3%。庫(kù)存方面，較前一周小幅增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。利潤(rùn)端看，水泥行業(yè)工藝?yán)碚摾麧?rùn)連續(xù)3周回落，但環(huán)比跌幅較上周收窄。
平板玻璃：過(guò)去一周（8.21-8.25）平板玻璃價(jià)格延續(xù)上升趨勢(shì)，連續(xù)4周上升；庫(kù)存連續(xù)6周下降后首次回升，環(huán)比變化+3.98%。供給方面，開工率和產(chǎn)量周環(huán)比均持平。成本端，純堿開工率上升1.51個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2周回升。
光伏玻璃：過(guò)去一周（8.21-8.25）光伏玻璃價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，庫(kù)存與上周保持一致。供應(yīng)端來(lái)看，產(chǎn)量周環(huán)比持平，維持不變。
玻纖：過(guò)去一周（8.21-8.25）玻纖價(jià)格走弱，周環(huán)比變化-4.3%，延續(xù)低位運(yùn)行。
碳纖維：過(guò)去一周（8.21-8.24）碳纖維價(jià)格保持平穩(wěn)，庫(kù)存延續(xù)高位，周環(huán)比變化+1.64%；供應(yīng)方面，產(chǎn)量周環(huán)比變化-5.3%，較上周有所回落，開工率環(huán)比變化-5.46%，低位進(jìn)一步回落。
投資建議
隨著當(dāng)前房地產(chǎn)修復(fù)壓力加大，年中以來(lái)支持房地產(chǎn)政策的密集落地，尤其是7月底政治局會(huì)議提到“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”以及住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)提到“進(jìn)一步落實(shí)好降低購(gòu)買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購(gòu)稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施，帶動(dòng)房地產(chǎn)政策進(jìn)一步松綁預(yù)期升溫。同時(shí)，對(duì)比2022年11月地產(chǎn)政策密集出臺(tái)帶動(dòng)地產(chǎn)鏈反彈，我們認(rèn)為當(dāng)前類似去年四季度政策密集出臺(tái)，有望進(jìn)一步拉動(dòng)建材板塊反彈。因此，隨著政策預(yù)期進(jìn)一步升溫，有望支撐地產(chǎn)鏈修復(fù)強(qiáng)化，可以重點(diǎn)布局受益于地產(chǎn)鏈回升消費(fèi)建材，建議關(guān)注當(dāng)前處于底部的龍頭公司，包括東方雨虹、偉星新材、堅(jiān)朗五金、兔寶寶等，以及家居的顧家家居等。同時(shí)，也建議關(guān)注當(dāng)前需求預(yù)期企穩(wěn)，估值處于底部的水泥板塊，建議關(guān)注龍頭公司海螺水泥、華新水泥等
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)不及預(yù)期帶來(lái)需求不及預(yù)期；統(tǒng)計(jì)樣本帶來(lái)數(shù)據(jù)差異
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