>> 招商證券-上海鋼聯(lián)(300226)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)服務整體復蘇，將受益于數(shù)據(jù)要素政策東風-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
大小： |
363KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
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作者： |
劉玉萍，顧佳 |
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公司持續(xù)踐行“百鏈成綱”戰(zhàn)略，資訊業(yè)務范圍進一步拓展，線下活動高效開展帶動產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)服務收入快速增長。公司調(diào)整鋼材交易業(yè)務結(jié)構(gòu)以控制風險，整體業(yè)務運行健康穩(wěn)定增長。數(shù)據(jù)要素政策頻發(fā)，上海鋼聯(lián)作為數(shù)商預計將持續(xù)直接受益，維持“強烈推薦”投資評級。
事件：上海鋼聯(lián)發(fā)布23年中報。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入390.41億元，YoY+1.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.19億元，YoY +28.96%，剔除股份支付費用的影響后較上年同期同口徑增長11.03%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.88億元，YoY+4.05%。經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-0.90億元，去年同期為4.41億元。其中，Q2單季度實現(xiàn)營收215.30億元，YoY -5.50%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.64億元，YoY+20.22%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.51億元，YoY +6.65%。
線下活動高效開展帶動產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)服務收入快速增長，持續(xù)踐行“百鏈成綱”戰(zhàn)略。上半年公司產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)服務實現(xiàn)收入3.96億元，YoY +30.95%，其中數(shù)據(jù)訂閱/商務推廣/會務培訓/研究咨詢業(yè)務分別實現(xiàn)收入2.20/0.89/0.50/0.33億元，YoY +6.62%/+93.18%/ +169.65%/ +38.35%。上半年線下活動需求同比去年同期有較大增長，帶動商務推廣、會務培訓和研究咨詢收入增幅較高，推動整體產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)服務收入增長。數(shù)據(jù)訂閱服務受去年同期收入高增帶來高基數(shù)影響，整體增速水平較其他細分業(yè)務低。但公司資訊業(yè)務持續(xù)踐行“百鏈成綱”戰(zhàn)略，將黑色金屬的經(jīng)驗成功向有色金屬、能源化工、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品、新能源、新材料和再生資源進行復制，其中子公司隆眾資訊能源化工板塊業(yè)務實現(xiàn)收入7907.55萬元，同比增長65.08%，預計未來隨著公司在行業(yè)拓展上的持續(xù)布局，數(shù)據(jù)服務將有進一步增長。
鋼材交易穩(wěn)健增長，持續(xù)控制業(yè)務風險。上半年公司鋼材交易業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入386.44億元，YoY +1.66%；其中供應鏈服務/寄售交易服務實現(xiàn)收入376.89/9.18億元，YoY +4.93%/-55.57%。寄售交易業(yè)務收入減少主要由于公司大幅削減預付寄售業(yè)務，預付業(yè)務減少有助于公司控制經(jīng)營風險，且寄售業(yè)務內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化后高毛利業(yè)務占比增加，帶來寄售業(yè)務毛利率提升7.06pct，提升業(yè)務盈利能力。鋼材交易業(yè)務經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-1.34億元，主要由于供應鏈服務資金投入增加，導致期末現(xiàn)金流量為負。
數(shù)據(jù)要素政策頻發(fā)，預計公司將持續(xù)直接受益。財政部于8月21日正式發(fā)布《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關會計處理暫行規(guī)定》，規(guī)范企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關會計處理，發(fā)揮數(shù)據(jù)要素價值。上海鋼聯(lián)作為直接出售數(shù)據(jù)的企業(yè)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表相關政策預計將對公司財務報表產(chǎn)生優(yōu)化作用。此外，2023年3月《黨和國家機構(gòu)改革方案》明確要求組建國家數(shù)據(jù)局，7月正式任命劉烈宏為國家數(shù)據(jù)局局長，數(shù)據(jù)要素頂層政策出臺與組織機構(gòu)設立同步推進，地方與行業(yè)配套政策陸續(xù)出臺，預計未來數(shù)據(jù)要素仍將有持續(xù)催化，上海鋼聯(lián)已有一系列產(chǎn)品在上海數(shù)交所掛牌，將持續(xù)受益于數(shù)據(jù)要素政策催化。
維持“強烈推薦”投資評級。公司產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)服務持續(xù)高速增長，鋼材交易業(yè)務穩(wěn)健成長，數(shù)據(jù)要素相關政策預計將直接催化公司業(yè)務成長。預計23-25年公司凈利潤2.28/2.84/3.53億元，對應23-25年PE 50/40/32倍。維持“強烈推薦”投資評級.
風險提示：新品類擴張不及預期；原材料價格持續(xù)上漲；行業(yè)競爭加??；策落地速度不及預期。
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