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事件：8月28日，公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，根據(jù)公告，23H1
　　實(shí)現(xiàn)營收11.48億元，同比-30.46%；歸母凈利潤(rùn)8963.43萬元，
　　同比-83.40%；扣非歸母凈利潤(rùn)4889.26萬元，同比-90.79%。23Q2實(shí)現(xiàn)營收6.35億元，環(huán)比+23.74%；歸母凈利潤(rùn)5942.82萬元，
　　環(huán)比+96.74%；扣非歸母凈利潤(rùn)4268.75萬元，環(huán)比+587.95%。
　　23H1營收和利潤(rùn)下降系全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、消費(fèi)電子需求減弱等影響。
　　研發(fā)投入持續(xù)提升，產(chǎn)品陣容不斷擴(kuò)張。23H1公司研發(fā)投入達(dá)3.49億元，占營收30.39%，同比+34.23%，研發(fā)人員占比超70%，繼續(xù)保持高強(qiáng)度研發(fā)投入。公司已累計(jì)獲得授權(quán)專利195件(其中163件為發(fā)明專利)，集成電路布圖設(shè)計(jì)登記194件，核準(zhǔn)注冊(cè)商標(biāo)115件。23H1公司各研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展順利，共推出300余款擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品，包括高精度電壓基準(zhǔn)、具有負(fù)輸入電壓能力的高速低邊柵極驅(qū)動(dòng)器、高效同步降壓芯片、高隔離
　　度高帶寬雙通道差分模擬開關(guān)、雙向電荷泵、基于自主研發(fā)AHPCOT-FB架構(gòu)的DC-DC降壓芯片、四通道AMOLED屏電源芯片、同步DC-DC升壓芯片、PWM控制線性調(diào)光LED驅(qū)動(dòng)器、輸入電壓60V
　　同步BUCK控制器、高精度電流檢測(cè)放大器、30KV雙向ESD保護(hù)器件、8通道14位1MSPS低功耗ADC等。
　　加速推進(jìn)產(chǎn)品高端化，多領(lǐng)域多市場(chǎng)穩(wěn)步拓展。公司產(chǎn)品全面覆蓋信號(hào)鏈及電源管理領(lǐng)域，可供銷售產(chǎn)品多達(dá)4600余款，核心產(chǎn)品如高精度運(yùn)放、低噪聲運(yùn)放、高速運(yùn)放、低功耗運(yùn)放、高速比較器、高精度ADC、大動(dòng)態(tài)背光LED驅(qū)動(dòng)、高精度低噪聲低壓差線性穩(wěn)壓器、各類高效低功耗電源管理芯片、高壓大電流鋰電池充電管理及電池保護(hù)芯片、多種類型的高功率馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片、氮化鎵(GaN)晶體管驅(qū)動(dòng)器、功率MOSFET，以及各類車規(guī)芯片等。
　　公司新產(chǎn)品采用更先進(jìn)的制程和封裝形式，如具有更低導(dǎo)通電阻的新一代高壓BCD工藝、90nm模擬及混合信號(hào)工藝、WLCSP封裝等，產(chǎn)品性能和品質(zhì)對(duì)標(biāo)世界一流模擬廠商，部分關(guān)鍵性能指標(biāo)優(yōu)于國外同類產(chǎn)品。目前公司產(chǎn)品已在汽車電子、智能制造、智能手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能領(lǐng)域獲得了一定的市場(chǎng)認(rèn)可，后續(xù)將繼續(xù)拓展新興領(lǐng)域和國內(nèi)外市場(chǎng)，未來公司在多領(lǐng)域的中高端市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。
　　投資建議：我們認(rèn)為，公司短期業(yè)績(jī)受全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、消
　　費(fèi)電子需求下行影響，但考慮到公司持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入構(gòu)筑長(zhǎng)期發(fā)展壁壘，產(chǎn)品邁向高端化并不斷拓展多領(lǐng)域和國內(nèi)外市場(chǎng)，
　　看好公司長(zhǎng)期穩(wěn)健的可持續(xù)成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2023年~2025年收入分別為25.82億元、34.6億元、46.71億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4.56億元、7.13億元、10.69億元。采用PE估值法，選用8月29日收盤數(shù)據(jù)，根據(jù)Wind一致預(yù)期，選取納芯微、思瑞浦、南芯科技等企業(yè)PE均值作為參考，給予2023年93.36倍PE，目標(biāo)價(jià)91.07元，首次覆蓋，給予“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料及封測(cè)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。