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事件：
　　 2023年8月29日，公司發(fā)布2023年中報(bào)，23H1公司營收同比增1.02%至5.35億元，歸母凈利潤同比增52.44%至1.18億元。單季度來看，23Q2實(shí)現(xiàn)營收2.77億元，同比增2.73%，環(huán)比增7.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.67億元，同比增40.95%，環(huán)比增29.67%。
　　點(diǎn)評：
　　受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司業(yè)績顯著提升。由于高毛利產(chǎn)品占比提升，23H1公司綜合毛利率同比增9.7pct至36.23%，其中主營產(chǎn)品金屬塑料聚合物自潤滑卷制軸承、金屬基自潤滑軸承、雙金屬邊界潤滑卷制軸承的毛利率分別為49.16%、36.4%、24.05%，同比+9.09pct、+18.04pct、+11.35pct。疊加上游原材料成本下行及匯兌收益等因素，23H1公司歸母凈利潤同比增52.44%至1.18億元，實(shí)現(xiàn)顯著增長。
　　新能源汽車行業(yè)維持迅速發(fā)展，公司傳統(tǒng)軸承業(yè)務(wù)或充分受益，汽車用滾珠絲杠產(chǎn)品積極推進(jìn)中。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成378.80萬輛和374.70萬輛，同比分別增長42.40%和44.10%，維持快速增長，公司金屬塑料聚合物自潤滑卷制軸承等業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益。
　　公司積極布局滾珠絲杠產(chǎn)品，目前已在商用車主機(jī)廠實(shí)現(xiàn)滾珠絲杠產(chǎn)品定點(diǎn)，并積極開拓乘用車客戶，今年有望得到汽車行業(yè)客戶的量產(chǎn)計(jì)劃。
　　風(fēng)電軸承“以滑代滾”趨勢及機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢有望開啟公司第二成長
　　曲線。與滾動(dòng)軸承相比，滑動(dòng)軸承具有成本低、輕量化等優(yōu)勢，風(fēng)電主機(jī)廠在風(fēng)機(jī)價(jià)格下行背景下對滑動(dòng)軸承的需求或顯著提升。根據(jù)投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司滑動(dòng)軸承產(chǎn)品在風(fēng)電主機(jī)廠正處于測試階段，預(yù)計(jì)年內(nèi)有望收獲批量訂單并完成交付。此外，公司具備用于人形機(jī)器人的滾珠絲杠的生產(chǎn)能力，將把機(jī)器人市場開發(fā)列入重要日程。
　　投資評級：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.57億元、3.17億元、3.9億元，對應(yīng)PE分別為23x、19x、15x，首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)電業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；盈利預(yù)測及估值失效等