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國(guó)內(nèi)宏觀：上周財(cái)政部公布7月財(cái)政收支情況。其中7月財(cái)政收入同比增長(zhǎng)1.9%，1-7月全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)11.5%，較1-6月13.3%的增速繼續(xù)放緩，主要受企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅等相關(guān)稅種收入減少拖累。7月企業(yè)所得稅同比下降16%，受出口下滑、企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)不佳等拖累；個(gè)人所得稅由增轉(zhuǎn)降，同比下降0.8%，居民收入修復(fù)較為乏力，就業(yè)市場(chǎng)不樂(lè)觀；從財(cái)政數(shù)據(jù)來(lái)看目前國(guó)內(nèi)的核心變量居民收入和企業(yè)利潤(rùn)仍然沒(méi)有明顯的修復(fù)，還有待政策進(jìn)一步提振。財(cái)政支出累計(jì)同比回落，1-7月全國(guó)一般公共預(yù)算支出同比增長(zhǎng)3.3%，較1-6月3.9%的增速有所回落。從支出結(jié)構(gòu)來(lái)看，表現(xiàn)較強(qiáng)的有教育、社保就業(yè)等，基建三項(xiàng)的增速放緩，交通運(yùn)輸支出降幅較大。總的來(lái)看，本月的財(cái)政數(shù)據(jù)繼續(xù)維持收支雙弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)偏弱。2022年留抵退稅高峰已過(guò)，低基數(shù)效應(yīng)逐漸減退，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邊際放緩，7月財(cái)政收入繼續(xù)回落。財(cái)政端支出主要偏向于教育、社保和就業(yè)，基建相關(guān)支出增速放緩，債務(wù)付息也保持高增長(zhǎng)。從財(cái)政數(shù)據(jù)來(lái)看不利于三季度國(guó)內(nèi)定價(jià)商品需求。
　　海外宏觀：美國(guó)方面，鮑威爾Jackson Hole會(huì)議發(fā)言中性，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)的工作重點(diǎn)在于平衡貨幣政策收緊“過(guò)少”與“過(guò)多”的風(fēng)險(xiǎn)。而在貨幣政策方面，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃將利率維持在限制性水平，并在適當(dāng)情況下進(jìn)一步提高利率，直到確認(rèn)通脹正朝著聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)持續(xù)下降。展望后續(xù)，穩(wěn)定物價(jià)仍需低于長(zhǎng)期趨勢(shì)的經(jīng)濟(jì)增速和勞動(dòng)力市場(chǎng)的再平衡；經(jīng)濟(jì)韌性增強(qiáng)與勞動(dòng)力市場(chǎng)升溫的跡象或?qū)?lái)美聯(lián)儲(chǔ)額外收緊，因此后續(xù)需要密切關(guān)注美國(guó)通脹以及就業(yè)數(shù)據(jù)。另外，高利率直接導(dǎo)致了成屋庫(kù)存不足，也因此8月成屋銷售繼續(xù)回落。在成屋供給不足的情況下，買家轉(zhuǎn)向新屋市場(chǎng)，因此8月新屋銷售繼續(xù)上漲，但隨著近期抵押貸款利率達(dá)到7.23%的高位，MBA購(gòu)買指數(shù)降至1995年以來(lái)的最低水平，新屋市場(chǎng)后續(xù)持續(xù)復(fù)蘇的動(dòng)力存疑。由于需求再度下滑，美國(guó)8月商業(yè)活動(dòng)幾乎停滯，美國(guó)8月Markit綜合、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI整體均不及預(yù)期，服務(wù)業(yè)新訂單也正在收縮。歐洲方面，制造業(yè)的疲軟正向服務(wù)業(yè)傳導(dǎo)，歐元區(qū)商業(yè)活動(dòng)正加速收縮，且當(dāng)前收縮程度快于美國(guó)，歐元區(qū)8月綜合PMI降至47，服務(wù)業(yè)PMI降至48.3，制造業(yè)PMI為43.7，整體仍位于榮枯線以下。