>> 國泰君安-海天精工(601882)2023年半年報點評：毛利率持續(xù)提升，積極開拓海內(nèi)外市場-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大?。?/td>
| 748KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導讀：
公司專注于中高端機床研發(fā)，已實現(xiàn)部分核心零部件自主可控。背靠海天集團，公司有望在技術(shù)與市場兩個方面不斷取得突破。
投資要點：
投資建議：公司龍門加工中心國內(nèi)領(lǐng)先，橫向拓展立加及臥加，助力公司拓展新能源領(lǐng)域。考慮到國內(nèi)機床需求恢復相對偏弱以及海外需求不確定性加大，下調(diào)23-25年EPS至1.19/1.47/1.82元（原1.20/1.50/1.87元）。參照可比公司情況，考慮到公司在龍門的優(yōu)勢，給予公司23年36倍PE，上調(diào)23年目標價至42.84元（原41.67元），維持“增持”評級。
業(yè)績符合預期，毛利率提升顯著。2023H1公司實現(xiàn)營收16.95億元/+11.87%，實現(xiàn)歸母凈利3.21億元/+25.7%；單Q2實現(xiàn)營收9.12億元/+12.61%，歸母凈利1.86億元/同比+27.87%。23H1年公司毛利率28.8%/+3.2pct，主要系規(guī)模效應(yīng)+海外銷售提升+原材料價格下降驅(qū)動。
海外需求旺盛，公司加快全球市場營銷布局。根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，23年上半年金屬切削機床出口額26.4億美元，同比增長36.2%。公司針對海外市場需求優(yōu)化出口機型性能，進一步加快全球市場營銷布局，并完成了泰國、新加坡子公司的設(shè)立。
推動產(chǎn)能建設(shè)，優(yōu)化國內(nèi)布局。根據(jù)機床工具工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，23年上半年重點聯(lián)系企業(yè)收入yoy3.7%，利潤yoy6.7%；新增訂單yoy5.1%，在手訂單yoy0.4%。整體來看，國內(nèi)需求相對疲弱。公司穩(wěn)步提升華南生產(chǎn)制造基地產(chǎn)能規(guī)模，推進寧波智能化生產(chǎn)基地項目建設(shè)。同時，加大產(chǎn)品研發(fā)投入，鞏固龍頭產(chǎn)品優(yōu)勢，著重提升重點行業(yè)機型性能，提高通用流量型機型的性價比。國內(nèi)來看，加強對重要行業(yè)的開發(fā)引領(lǐng)，擴大市場占有率
風險提示：行業(yè)景氣回升不及預期、海外市場拓展不及預期風險
|
|
