>> 華泰證券-銀行業(yè)動態(tài)點評：存量房貸政策出臺，銀行影響幾何？-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 879KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈娟，安娜 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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存量房貸政策出臺，銀行影響幾何？
中國人民銀行、金融監(jiān)管總局8月31日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項的通知》，提出存量首套房貸利率調(diào)整方案，并針對首付比例、二套房貸利率下限進(jìn)一步優(yōu)化?？紤]到存量按揭利率調(diào)整方案涉及要素較多，一線城市利率韌性相對較強，預(yù)計整體影響可控。后續(xù)存款成本有望持續(xù)優(yōu)化，緩釋息差壓力。政策定調(diào)積極+業(yè)績筑底+估值倉位雙低，把握底部配置機遇，個股推薦：1）具備修復(fù)機遇的優(yōu)質(zhì)區(qū)域行，如寧波銀行、蘇州銀行；2）低估值高股息的工行（AH）、建行（AH）、農(nóng)行（AH）。
存量房貸利率調(diào)降，住房信貸政策優(yōu)化
根據(jù)通知，自2023年9月25日起，符合條件的存量首套住房貸款借款人可主動向承貸銀行提出申請，通過變更合同、或由銀行新發(fā)放貸款置換存量貸款的形式調(diào)整存量房貸利率，具體利率調(diào)整幅度由借貸雙方協(xié)商確定，但調(diào)整后的利率不能低于原貸款發(fā)放時所在城市的首套住房貸款利率政策下限。除調(diào)整存量房貸利率外，央行本次還進(jìn)一步優(yōu)化了住房信貸政策，包括將二套房貸利率下限調(diào)降至“LPR+20BP”，該下限自2019年來未有調(diào)整，始終為LPR+60BP；以及將首套房貸款最低首付比例統(tǒng)一為不低于20%，二套房貸最低首付比例統(tǒng)一為不低于30%。
政策預(yù)期落地，刺激經(jīng)濟活力
此前監(jiān)管部門對本次存量房貸利率調(diào)整已有多處伏筆，市場有一定預(yù)期。年初居民按揭提前還款現(xiàn)象時有發(fā)生，針對存量房貸利率調(diào)降的討論便引起關(guān)注。7月14日以來央行正式在公開場合針對調(diào)整存量房貸利率多次發(fā)聲，措辭從“支持和鼓勵”轉(zhuǎn)向“指導(dǎo)”；8月21日央行降息未調(diào)整5年期LPR，也被視作要更好平衡“存量按揭”與“新發(fā)按揭”利率關(guān)系，為本次存量房貸利率調(diào)降留出空間。8月28日以來多家銀行業(yè)績會對存量房貸利率調(diào)整做出回應(yīng)，進(jìn)一步加強了市場對存量房貸利率調(diào)整的預(yù)期。本次存量房貸利率調(diào)整方案出臺，有助于緩解提前還款，提升居民消費能力、刺激經(jīng)濟活力。
預(yù)計存量按揭利率下調(diào)對銀行息差影響整體可控
需要注意的是，本輪存量按揭貸款利率調(diào)整有一些明確限定，最終對銀行息差影響或基本可控。在貸款類型上，本輪調(diào)整僅針對首套房；在調(diào)整幅度上，調(diào)整后的利率不能低于原貸款發(fā)放時所在城市的首套住房貸款利率政策下限，也即調(diào)整后利率不是與當(dāng)前新發(fā)放利率做比較，而是與發(fā)放時、原城市的政策利率下限作比較，預(yù)計主要是調(diào)整高于當(dāng)期發(fā)放利率下限的加點部分。由于存量按揭利率調(diào)整方案涉及要素較多，各地按揭利率水平、調(diào)控機制及各銀行基本面也存在一定差異，且一線城市房貸利率較有韌性，我們預(yù)計存量按揭利率下調(diào)對銀行息差整體影響可控。
預(yù)計負(fù)債成本將繼續(xù)優(yōu)化，呵護(hù)銀行息差
目前銀行業(yè)息差處于歷史低位，近期央行對銀行息差空間尤為關(guān)注，Q2貨政報告列專欄指出商業(yè)銀行需保持合理的利潤和凈息差空間，預(yù)計降成本機制有望進(jìn)一步優(yōu)化。8月31日據(jù)證券時報“多家全國性商業(yè)銀行將再度下調(diào)存款掛牌利率。其中，一年期下調(diào)10bp，二年期下調(diào)20bp，三年期、五年期定期存款掛牌利率下調(diào)25bp。我們測算這將對上市銀行2023年息差、營收yoy、利潤yoy影響分別為+1.20bp、+0.50pct、+1.23pct；對2024年息差、營收yoy、利潤yoy影響分別為+2.94bp、+1.28pct、+3.18pct，有望呵護(hù)銀行合理的息差和盈利空間。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟修復(fù)力度不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。
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