>> 東北證券-泛亞微透(688386)CMD、氣凝膠實現(xiàn)高速增長，業(yè)績符合預期-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
779KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳俊杰 |
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公司發(fā)布2023年半年報，公司上半年實現(xiàn)營收1.76億元，同比增長20.27%，歸母凈利潤0.40億元，同比增長51.44%，扣非歸母凈利潤0.27億元，同比增長24.56%；其中，Q2實現(xiàn)營收0.99億元，同比增長38.66%，環(huán)比增長27.24%，歸母凈利潤0.28億元，同比增長238.01%，環(huán)比增長146.85%，扣非歸母凈利潤0.16億元，同比增長94.52%，環(huán)比增長44.54%。主要系（1）CMD、氣凝膠業(yè)務實現(xiàn)高速增長；（2）以閑置實物資產(chǎn)對外投資產(chǎn)生資產(chǎn)處置收益約1200萬元。
上半年汽車終端銷量先抑后揚，擋水膜、吸隔聲等傳統(tǒng)業(yè)務收入承壓，CMD、氣凝膠等板塊實現(xiàn)高速增長。上半年燃油車購置稅優(yōu)惠及新能源車國補退出，車企和地方相繼推出促銷政策，汽車價格戰(zhàn)由新能源汽車逐步蔓延至燃油車市場，導致一季度汽車終端銷量低迷，進入二季度，汽車行業(yè)在政策刺激及新車型推出等多重因素推動下趨勢回暖。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年上半年，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成1325萬輛和1324萬輛，同比分別增長9.3%和9.8%。分產(chǎn)品來看，上半年擋水膜、吸隔聲等傳統(tǒng)業(yè)務承壓，同比分別下降32%和12%至1236萬元和1211萬元；核心產(chǎn)品CMD實現(xiàn)高速增長，截至目前已經(jīng)被31家車燈廠和16家主機廠采用，上半年實現(xiàn)收入1833萬元，同比大幅增長173%；子公司大音希聲氣凝膠產(chǎn)品在經(jīng)歷2022年項目延期后進入緊張交付階段，上半年實現(xiàn)營收2857萬元，同比增長567%，凈利潤937萬元。隨著下半年汽車行業(yè)進入消費旺季，母公司傳統(tǒng)業(yè)務出貨量有望迎來溫和修復，CMD、氣凝膠等板塊產(chǎn)銷量有望保持穩(wěn)步增長。
聚焦產(chǎn)品研發(fā)，持續(xù)高強度投入。公司以持續(xù)創(chuàng)新為發(fā)展理念，持續(xù)推動主營產(chǎn)品版圖擴張及技術領域升級，上半年，公司投入研發(fā)費用1033萬元，同比增長33.73%，新申請專利9項，其中發(fā)明專利4項，實用新型專利5項；累計獲得專利230項，其中發(fā)明專利46項，實用新型專利174項，境外PCT專利7項，整體研發(fā)實力進一步提升。
維持盈利預測，維持“買入”評級。隨著價格戰(zhàn)影響消退，公司汽車板塊出貨量有望迎來溫和修復，預計公司2023-2025年歸母凈利潤為1.17/1.83/ 2.51億元，對應PE為24/15/11X，維持“買入”評級。
風險提示：項目建設不及預期，新產(chǎn)品推廣不及預期
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