>> 東北證券-盛邦安全(688651)2023年半年報點評：網(wǎng)絡空間地圖先行者，H1營業(yè)收入快速增長-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
大小： |
710KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
吳源恒，馬宗鎧 |
| 下載權限： |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入0.93億元，同比增長41.43%；歸母凈利潤-0.06億元，虧損同比收窄；扣非歸母凈利潤-0.08億元；毛利率為72.71%，同比-1.78pct。分季度看，2023 Q2實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤分別為0.58/0.01億元，分別同比增長41.27%/133.46%；毛利率75.22%，同比-5.23pct。
點評：營業(yè)收入大幅增長，歸母凈利潤虧損顯著收窄。2023 H1公司營業(yè)收入同比增長41.43%。其中，網(wǎng)絡空間地圖業(yè)務、網(wǎng)絡安全基礎類業(yè)務營收增幅較大。此外，公司訂單同比增長54%，其中公共安全業(yè)務訂單增幅超過100%。網(wǎng)絡安全行業(yè)具有較為明顯的季節(jié)性特征，收入主要集中在下半年，各項主要費用支出在各個季度相對均衡發(fā)生，導致公司Q1和Q2發(fā)生虧損，H1歸母凈利潤-0.06億元，但比上年同期虧損顯著收窄，盈利情況好轉(zhuǎn)。
公司期間費用率降低，研發(fā)費用增加。2023 H1公司銷售費用/管理費用/財務費用分別為0.43/0.14/-0.01億元，分別同比增長25.47% /55.32% /-9770.54%，銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別為46.24%/ 15.09% / -0.67%，期間費用率為60.66%，同比-5.21pct。研發(fā)費用投入0.27億元，同比增長18.91%。公司已掌握了漏洞威脅檢測技術、應用安全防御技術、網(wǎng)絡空間測繪技術、基于威脅情報的大數(shù)據(jù)安全分析、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等領域的重要核心技術，截至2023年8月，公司已獲得專利33項，其中發(fā)明專利31項，計算機軟件著作權123項。
以網(wǎng)絡安全基礎產(chǎn)品為基本盤，打造網(wǎng)絡空間地圖新增長極。公司主營業(yè)務可劃分為網(wǎng)絡安全基礎類、業(yè)務場景安全類、網(wǎng)絡空間地圖類和網(wǎng)絡安全服務。從歷年營收結(jié)構(gòu)看，網(wǎng)絡安全基礎類業(yè)務是公司第一大主營業(yè)務，據(jù)IDC統(tǒng)計，2022年公司漏洞掃描評估系統(tǒng)和硬件WAF分別位列國內(nèi)第3名和第5名。此外，公司是網(wǎng)絡空間地圖領域的先行者，2023H1公司網(wǎng)絡空間地圖訂單同比增長超50%。公司已在網(wǎng)絡空間地圖領域儲備了14項國內(nèi)核心專利，關鍵技術填補了網(wǎng)絡空間地圖系統(tǒng)、IPv6地址測繪、半合作模式穿透技術（隱身設備發(fā)現(xiàn)技術）領域的技術空白。
盈利預測：公司在漏洞及脆弱性檢測、應用安全防御等領域具有領先優(yōu)勢，在網(wǎng)絡空間地圖領域具備先發(fā)優(yōu)勢。我們預計公司2023 /2024/2025年將實現(xiàn)歸母凈利潤0.7/1.03/1.44億元，給予“買入”評級。
風險提示：行業(yè)發(fā)展、公司業(yè)務進展、盈利預測與估值不及預期。
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