>> 東北證券-萊斯信息(688631)2023年中報(bào)點(diǎn)評(píng)：空管業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶動(dòng)盈利，國產(chǎn)化創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 712KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入（首次） |
作者： |
王鳳華 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023 H1實(shí)現(xiàn)營收5.27億元/+15.28%，歸母凈利潤(rùn)-0.13億元/+38.27%，扣非母凈利潤(rùn)-0.13億元/+38.24%；2023Q2單季度實(shí)現(xiàn)營收3.50億元/-13.32%，歸母凈利潤(rùn)0.19億元/+9.87%，扣非母凈利潤(rùn)0.19億元/+8.48%。業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期。
點(diǎn)評(píng)：
空管業(yè)務(wù)推動(dòng)整體毛利增長(zhǎng)，降本增效改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。2023H1公司毛利率為30.18%/+2.03pct；凈利率為-2.04%/+1.62pct，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為9.68%/12.06%/11.36%，同比分別變化+1.12%/+0.47%/-1.16%。報(bào)告期內(nèi)空管業(yè)務(wù)收入增加，費(fèi)用率管控得當(dāng)，降本增效持續(xù)推進(jìn)，高毛利業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善，有利于企業(yè)未來盈利能力的提升。
核心業(yè)務(wù)營收增長(zhǎng)，空管領(lǐng)域重大項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)。公司聚焦民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理三大領(lǐng)域，2023上半年隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)好，公司民航空中交通管理實(shí)現(xiàn)營收2.32億元/+129.21%，占總營收44.02%；城市道路交通管理實(shí)現(xiàn)營收1.51億元/+35.04%，占總營收28.65%。民航空管營收大幅提升系上半年民航市場(chǎng)規(guī)模逐漸回暖；報(bào)告期內(nèi)公司落實(shí)福州自動(dòng)化項(xiàng)目等多個(gè)空管領(lǐng)域重大項(xiàng)目，開展淮安機(jī)場(chǎng)為標(biāo)桿的業(yè)務(wù)綜合試點(diǎn)應(yīng)用，打造面向中小機(jī)場(chǎng)的智慧機(jī)場(chǎng)整體解決方案。隨著不斷深化與華東空管局的合作，完善西南、西北、海外市場(chǎng)布局，公司市場(chǎng)規(guī)模及影響力將進(jìn)一步擴(kuò)大。
技術(shù)創(chuàng)新+資本運(yùn)作驅(qū)動(dòng)，引領(lǐng)國產(chǎn)化創(chuàng)新。公司緊抓空管局8+N區(qū)管建設(shè)契機(jī)，推進(jìn)NUMEN-5000原型系統(tǒng)迭代升級(jí)、研制NUMEN新型空管自動(dòng)化系統(tǒng)信創(chuàng)平臺(tái)；基于“四型機(jī)場(chǎng)”推進(jìn)大型機(jī)場(chǎng)IIS系統(tǒng)、機(jī)場(chǎng)運(yùn)行資源智能分配系統(tǒng)等核心產(chǎn)品研制。同時(shí)在報(bào)告期內(nèi)公司首次公開發(fā)行募集資金10.33億元，本次發(fā)行的資金將用于智慧民航、智慧交通管制等項(xiàng)目建設(shè)，從長(zhǎng)期來看有利于企業(yè)技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品優(yōu)化，從而提升公司市場(chǎng)地位，提高公司盈利能力，持續(xù)穩(wěn)固空管領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)龍頭地位，加快拓展機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，謀求發(fā)展新動(dòng)能。
投資建議：考慮到萊斯信息系中電科控股的民用指揮信息系統(tǒng)龍頭，業(yè)務(wù)布局民航、城市交通和城市治理三大領(lǐng)域，民航空管系統(tǒng)市占率全國領(lǐng)先。根據(jù)公司上半年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)2023-2025年?duì)I收為20.11/25.40/30.47億元，歸母凈利潤(rùn)為1.18/1.66/2.17億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.72/1.02/1.33元，對(duì)應(yīng)PE為49X/35X/27X，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇
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