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事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1,977.96億元，較上年同期增長7.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤182.32億元，較上年同期增長13.98%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　2023年上半年，公司經(jīng)營逐步改善。分季度看，2023年Q1和Q2，公司營業(yè)總收入分別為966.36億元和1,011.59億元，分別同比增長6.27%和9.10%；歸母凈利潤分別為80.42億元和101.90億元，分別同比增長12.04%和15.57%。其中，二季度的營收規(guī)模突破千億，歸母凈利潤突破百億，均創(chuàng)季度歷史新高。這主要得益于公司持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，盈利能力與現(xiàn)金流等核心指標(biāo)進(jìn)一步改善，體現(xiàn)了公司作為龍頭企業(yè)的經(jīng)營韌性與高質(zhì)量增長的長期態(tài)勢(shì)。
　　分行業(yè)看，機(jī)器人、自動(dòng)化系統(tǒng)及其他制造業(yè)的收入增速最快。2023年上半年，公司暖通空調(diào)收入920.07億元，同比增長10.54%，消費(fèi)電器收入681.36億元，同比增長2.72%，機(jī)器人、自動(dòng)化系統(tǒng)及其他制造業(yè)收入172.62億元，同比增長26.07%。其中。機(jī)器人和自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)最亮眼，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，營收占比提升至8.76%。分地區(qū)看，2023年上半年，公司國內(nèi)和國外分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,164.52億元和805.36億元，分別同比增長11.09%和3.47%，國內(nèi)受益于炎夏刺激和消費(fèi)復(fù)蘇，表現(xiàn)更優(yōu)。
　　公司盈利能力同比提升。2023年上半年，公司銷售毛利率25.24%，同比2.12個(gè)百分點(diǎn)，銷售凈利率9.41%，同比提升0.58個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入2023年，經(jīng)濟(jì)整體回升向好，需求復(fù)蘇，預(yù)計(jì)公司在銷售渠道等方面投入有所加大，銷售費(fèi)用率同比有所增加，導(dǎo)致凈利率優(yōu)化幅度小于毛利率。分產(chǎn)品來看，得益于原材料價(jià)格企穩(wěn)、海運(yùn)價(jià)格下行等因素，公司暖通空調(diào)、消費(fèi)電器、機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)產(chǎn)品的毛利率均呈現(xiàn)同比優(yōu)化。
　　公司在中國區(qū)域全面推進(jìn)落實(shí)“數(shù)一”戰(zhàn)略。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，在家用空調(diào)、臺(tái)式泛微波、臺(tái)式烤箱、電暖器、電磁爐、電熱水壺、電風(fēng)扇等7個(gè)品類中，美的系產(chǎn)品在國內(nèi)線上與線下市場(chǎng)份額均位列行業(yè)第一。其中，家用空調(diào)在國內(nèi)線下和線上的份額分別達(dá)到36.0%和35.7%。
　　投資建議：美的是一家覆蓋智能家居事業(yè)群、機(jī)電事業(yè)群、暖通與樓宇事業(yè)部、機(jī)器人與自動(dòng)化事業(yè)部、數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)五大業(yè)務(wù)板塊的全球化科技集團(tuán)，堅(jiān)持產(chǎn)品創(chuàng)新，業(yè)務(wù)多元化布局，綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)公司2023年/2024年的EPS分別為4.75元/5.23元，對(duì)應(yīng)PE分別為12倍/11倍
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；全球資產(chǎn)配置和海外市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn)；匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。