>> 國信證券-奇安信-U(688561)23H1收入增長26%，AI+安全已成功落地-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 537KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
熊莉，庫宏垚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上半年收入保持較高增長，虧損有所收窄。公司發(fā)布23H1中報，上半年公司實現(xiàn)收入24.83億元（+26.15%）；歸母凈利潤-8.80億元，虧損同比收窄3.26%；扣非凈利潤-9.79億元，虧損同比收窄7.09%。單Q2來看，公司實現(xiàn)收入15.57億元（+19.01%）；歸母凈利潤-3.47億元，虧損同比收窄19.19%；扣非凈利潤-3.46億元，虧損同比收窄22.96%。
毛利率提升，費用率控制效果顯現(xiàn)。23H1公司毛利率60.97%，高于去年同期和今年一季度的毛利率水平；23H1毛利增長34.41%，高于收入增速。公司加強費用控制，三費合計增速10.42%，較去年同期下降6.50個百分點；銷售、管理、研發(fā)費用同比增長19.29%、-5.32%、6.65%，均低于收入增速。
人效方面，公司人均創(chuàng)收超25萬元，較去年同期增長近28%。
絕對優(yōu)勢產(chǎn)品占收入比例已過半，企業(yè)市場保持高增長。公司將產(chǎn)品基于市場份額進(jìn)行了4層階梯界定：絕對優(yōu)勢、市場第一、市場龍頭、高增潛力產(chǎn)品。其中絕對優(yōu)勢產(chǎn)品不僅份額第一，而且與第二、第三名拉開顯著差距，包括終端安全、威脅發(fā)現(xiàn)與態(tài)勢感知、代碼安全等。上半年公司的絕對優(yōu)勢產(chǎn)品占整體收入比例超過了50%，領(lǐng)先地位進(jìn)一步夯實。細(xì)分來看，數(shù)據(jù)安全品類實現(xiàn)收入5.80億元，同比增長超過40%；終端安全品類共實現(xiàn)營收3.39億元，同比超過41%。行業(yè)層面，企業(yè)、政府、公檢法司客戶收入占比為68.71%、22.14%、9.15%。企業(yè)客戶是主要增長引擎，23H1增長達(dá)到36%。
能源、金融和運營商三大行業(yè)占收入比達(dá)到30%，增長超45%。收入分部方面，百萬級以上客戶創(chuàng)收增速超40%，客戶復(fù)購率近50%，新客戶單客產(chǎn)出較去年同期提升了63%。
發(fā)布業(yè)內(nèi)首個工業(yè)級大模型應(yīng)用Q-GPT安全機器人和大模型衛(wèi)士，AI+安全落地可期。Q-GPT安全機器人主要針對安全運維，其單位時間工作效率是安全專家的16倍，大幅提升安全運營效率。大模型安全衛(wèi)士主要是解決大模型使用過程中的安全風(fēng)險，如員工投喂了涉密信息等，可以幫助企業(yè)更安全的向大模型要生產(chǎn)力。京東方集團(tuán)和吉利汽車集團(tuán)等客戶成為國內(nèi)首批Q-GPT安全機器人和安全大模型用戶。AI和安全的結(jié)合有望幫助甲乙雙方大幅提升效率，成為行業(yè)新的創(chuàng)新增長點。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟影響IT支出；行業(yè)競爭加??；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
投資建議：維持“買入”評級。預(yù)計2023-2025年營收80.10/103.87/130.47億元，增速分別為29%/30%/26%，歸母凈利潤為2.77/5.63/8.56億元，對應(yīng)當(dāng)前PE為133/65/43倍，維持“買入”評級。
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