>> 華泰證券-奇安信(688561)23H1收入快增，關(guān)注Q-GPT應(yīng)用機(jī)遇-230830
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
大小： |
376KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝春生 |
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23H1收入快速增長，虧損持續(xù)收窄
公司發(fā)布2023年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入24.83億元，同比增長26.15%，實現(xiàn)歸母凈利潤-8.8億元，同比虧損收窄3.26%。其中，23Q2營業(yè)收入15.57億元，同比增長19.01%，歸母凈利潤-3.47億元，同比虧損收窄19.19%。2023H1經(jīng)營性現(xiàn)金流-13.99億元，22年同期為-14.89億元。維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年收入分別為81.24/104.13/131.32億元，參考可比公司23年Wind一致預(yù)期平均4.4倍PS，考慮公司在網(wǎng)安領(lǐng)域收入規(guī)模最大增速最快，給予公司7倍23PS，目標(biāo)價83.01元，維持買入評級。
毛利率顯著提升，客戶拓展成果顯著
2023H1公司毛利率為60.97%，同比增長3.74pct，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)率分別為47.55%/12.98%/39.00%，同比降低2.73/4.31/7.13pct。公司人員數(shù)量為9957人，同比增長3.11%。從行業(yè)客戶來看，企業(yè)/政府/公檢法司分別占主營業(yè)務(wù)收入的68.71%/22.14%/9.15%。企業(yè)級客戶收入增速超36%，其中能源、金融、運(yùn)營商等重點(diǎn)關(guān)基行業(yè)客戶收入合計同比增長超45%，帶動公司整體收入增長。上半年公司百萬級以上客戶創(chuàng)收增速超40%，占營收比重由63.95%增長至71.79%，大客戶市場拓展能力持續(xù)加強(qiáng)。單客戶創(chuàng)收同比提升近25%，客戶復(fù)購率近50%，新客戶單客產(chǎn)出同比提升63%，客戶拓展成果顯著。
產(chǎn)品研發(fā)階梯完備，長期增長動力充足
公司自主創(chuàng)新，緊跟網(wǎng)安行業(yè)新需求，搭建了八大高效核心研發(fā)平臺。在高效平臺的支撐下，公司形成了豐富的網(wǎng)安產(chǎn)品體系，幾乎覆蓋網(wǎng)安所有細(xì)分領(lǐng)域，多年入選全景圖細(xì)分領(lǐng)域最多企業(yè)榜首。按照行業(yè)地位和未來增長潛力劃分，公司產(chǎn)品體系可以分為絕對優(yōu)勢產(chǎn)品、市場份額第一產(chǎn)品、市場龍頭產(chǎn)品、高增潛力產(chǎn)品。絕對優(yōu)勢產(chǎn)品收入占比超過50%，成為公司業(yè)務(wù)主力軍，其中核心的終端安全產(chǎn)品收入同比增超41%，成長動力充足。市場份額第一產(chǎn)品中的數(shù)據(jù)安全收入同比增超40%，車聯(lián)網(wǎng)等高增潛力產(chǎn)品也加快應(yīng)用。我們認(rèn)為公司強(qiáng)大的產(chǎn)品體系構(gòu)建為長期成長奠定堅實基礎(chǔ)。
推出Q-GPT安全機(jī)器人，把握安全+AI產(chǎn)業(yè)機(jī)遇
公司擁有海量數(shù)據(jù)及專業(yè)知識積累，助力公司打造安全+AI產(chǎn)品性能、形成競爭壁壘。公司8月在業(yè)內(nèi)發(fā)布首個工業(yè)級大模型應(yīng)用Q-GPT安全機(jī)器人。Q-GPT基于奇安信大模型“虛擬安全專家”打造，單位時間工作效率是安全專家的16倍，且能夠全天候工作，運(yùn)營效率約等于70位安全專家。京東方及吉利汽車等集團(tuán)已和公司簽約成為安全機(jī)器人首批用戶。同時，公司還發(fā)布了首個大模型安全衛(wèi)士，護(hù)航大模型使用過程中的數(shù)據(jù)安全。
風(fēng)險提示：政府支出壓力增大；市場競爭加劇。
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