>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 2311KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊，楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
周四雙粕維持窄幅盤整，豆粕01收4137（+1）元/噸，菜粕01收3399（+1）元/噸。全國豆粕工廠價格持穩(wěn)為主，下調0-20元/噸，基差報價持穩(wěn)在753-943元/噸左右。東莞達孚豆粕報4890（-10）元/噸，東莞富之源菜粕4160（+20）元/噸。豆粕周四成交一般，油廠開機下行。
美豆本周天氣仍然不太樂觀，過去24小時幾乎無降水。未來有改觀，ECMWF模型預測未來10天內9月5、6號左右許多主產(chǎn)州有小雨，7-10號左右在伊利諾伊、愛荷華、威斯康辛等州附近有中到大雨，GFS模型預計未來16天內9月5-6號左右大部分產(chǎn)區(qū)有小雨，伊利諾伊附近有中雨，9、10號左右在北達、愛荷華等中西部大豆帶有中雨?？梢钥闯?，愛荷華、明尼蘇達及西北部地區(qū)受到的干旱脅迫較大，9月的大面積降雨來的較晚，且面臨較高的氣溫。ProFarmer的單產(chǎn)預估區(qū)間為49.7-50.7，8月USDA單產(chǎn)為50.9，因此9月單產(chǎn)繼續(xù)下調可能性較大。美豆的預估成本為1200美分/蒲，高成本疊加偏緊的供需格局導致美豆易漲難跌，后續(xù)看高位震蕩。
【交易策略】
目前ProFarmer調查結果大幅低于美豆8月單產(chǎn)數(shù)字，且由于調查后三周類似于2003、2013年的干旱少雨天氣導致優(yōu)良率或不斷下調，盤面或根據(jù)未來天氣情況持續(xù)交易偏緊格局。在9月報告前，美豆應維持低多思路；國內工廠挺價力度仍強，油廠開機謹慎，成交方面連續(xù)第二周偏弱。當前01豆粕盤面毛利中性，貼水較多，交易重心在美豆，預計隨美豆低多為主。
油脂
【重要資訊】
1、USDA最新干旱報告顯示，截至8月29日當周，約40%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為38%，去年同期為21%。
2、Mysteel調研顯示，8月30日豆油成交32000噸，棕櫚油成交10070噸，總成交比上一交易日增加27610噸，增幅190.94%。
周四油脂震蕩上揚，尾盤有所回落。棕櫚油01收7896（+92）元/噸，豆油01收8470（+10）元/噸，菜籽油主力收9477（-1）元/噸。廣州24度棕櫚油8000（+90）元/噸，中糧東海一級豆油9180（+20）元/噸，南通三菜9730（0）元/噸。
【交易策略】
利空主要源于季節(jié)性增產(chǎn)下的庫存壓力，產(chǎn)地庫存中性，需求國油脂庫存偏高，棕櫚油面臨出口壓力，導致需求國的油脂庫存將在高位維持。天氣方面，厄爾尼諾現(xiàn)象維持，未來兩周產(chǎn)地明顯降水少，預計10月將進入強厄爾尼諾，新作油脂偏緊預期加強，原油高位震蕩，POGO價差中性偏低，也提振油脂。9、10月是馬棕產(chǎn)量的最后高峰，預計受制于庫存壓力會有階段性回踩，11月之后，厄爾尼諾指數(shù)加強，疊加棕櫚油去庫，預計油脂將整體偏強。
白糖
【重點資訊】
周四日盤鄭糖高位震蕩，主力合約收于6951元/噸，下跌8元/噸。廣西南華集團報價持平，報7410-7450元/噸，廣西南華現(xiàn)貨-鄭糖主力合約（sr2401）基差459元/噸，基差處于近5年同期高位。
國際方面消息，印度馬邦榨季生產(chǎn)預計于今年11月中旬開始，到目前為止還沒有一家糖廠要求提前開榨。與去年相比，馬邦今年甘蔗種植面積基本持平，但季風季節(jié)的3個半月都處于干旱狀態(tài)，因此預計將對甘蔗單產(chǎn)造成較大影響。國內方面消息，產(chǎn)區(qū)制糖集團報價區(qū)間為7140-7450元/噸，加工糖廠報價區(qū)間為7420-7810元/噸，云南糖企報價上調80-100元/噸，雙節(jié)將至，貿(mào)易商適時采購，成交尚可。
【交易策略】
當前預估下榨季印度和泰國減產(chǎn)，疊加主產(chǎn)國低庫存，以及印度可能限制出口，預計今年四季度國際貿(mào)易流將非常緊缺，未來原糖價格仍有上行的可能。國內方面，隨著人民幣匯率貶值以及原糖價格上漲，近期配額外進口成本達到8000元/噸以上，鄭糖主力合約價格較配額外進口成本倒掛超過1000元/噸，強基差以及進口倒掛對國內糖價形成支撐。目前產(chǎn)銷區(qū)庫存均處于歷史低位，疊加已經(jīng)進入消費旺季，下游采購提振將會推動糖價上漲?？傮w而言，國內外供應短缺問題仍存，建議逢低買入。
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