>> 興業(yè)證券-中國重汽(000951)行業(yè)復蘇出口亮眼，23中報業(yè)績符合預期-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大?。?/td>
| 799KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴暢，董曉彬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事ma件ry＃：2023H1公司營收201.87億元，同比+31.67%；歸母凈利潤4.96億元，同比+54.79%。其中2023Q2營收109.74億元，同比+40.07%；歸母凈利潤2.72億元，同比+38.53%；扣非歸母凈利潤2.71億元，同比+48.68%。
行業(yè)復蘇疊加公司出口成績亮眼，業(yè)績表現(xiàn)符合預期。2023H1公司營收201.87億元，同比+31.67%，其中整車/配件業(yè)務營收別為156.78/44.52億元，同比分別+30.45%/35.73%。營收增長主要系重卡行業(yè)底部復蘇疊加公司產(chǎn)品出口亮眼，上半年銷售重卡60925輛，同比+23.22%。2023H1歸母凈利潤4.96億元，同比+54.79%；其中23Q2營收109.74億元，同比+40.07%；歸母凈利潤2.72億元，同比+38.53%；23Q2毛利率7.43%，同比-0.67pct，環(huán)比-0.49pct。費用率2.07%，同比-0.33pct，環(huán)比-0.47pct。
費用率同環(huán)比下降主要系管理費用率因營收規(guī)模同環(huán)比提升而下降所
致。
公司海外市場加速拓展，同時發(fā)力國內(nèi)市場，助力公司2023年銷量平穩(wěn)提升。由于宏觀經(jīng)濟向好，重卡行業(yè)底部復蘇，重卡需求向上，產(chǎn)銷量同比向上，同時海外市場有望打開新的增長空間。公司海外市場借助于重汽國際的完善網(wǎng)絡布局以及高效戰(zhàn)略突破，產(chǎn)品出口大幅提升，出口產(chǎn)品的銷量創(chuàng)歷史同期新高，市場份額繼續(xù)保持國內(nèi)重卡行業(yè)的第一。
產(chǎn)品層面，公司產(chǎn)品在各細分市場都有較為亮力的表現(xiàn)。在牽引車方面，600馬力以上干線物流和MAX單一品系的銷量在行業(yè)增幅第一，危險品市場市占率穩(wěn)居第一；在載貨車方面，冷藏車、4×2大單橋等多個細分市場增幅位于前列；在工程車方面，8×4渣土車在行業(yè)的市占率保持第一；在環(huán)衛(wèi)、消防、大型清障、?；\輸?shù)葘Ｓ密嚰毞质袌?，市占率具有明顯優(yōu)勢。同時，公司新能源重卡銷量增幅明顯。
重卡行業(yè)有望反轉(zhuǎn)向上，看好公司2023年隨行業(yè)復蘇進入向上周期，維持“增持”評級。宏觀經(jīng)濟及下游需求中長期總體向好，重卡行業(yè)即將進入向上復蘇周期。同時公司積極加大海外市場布局并提升產(chǎn)品競爭力，市占率、單車價格及毛利率有望持續(xù)提升?？紤]到重卡行業(yè)拐點將至今年有望底部回升，我們調(diào)整公司23-25年歸母凈利潤預測為10.32/13.94/18.77億元（原預測為9.78/13.86/20.00億元），維持“增持”評級。
風險提示：汽車銷量不及預期；公司新項目量產(chǎn)不及預期；公司技術研發(fā)情況不及預期
|
|
