>> 華創(chuàng)證券-英諾激光(301021)2023年半年報點評：業(yè)績短期承壓，新興應用場景打開成長空間-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
范益民，胡明柱 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司發(fā)布2023年半年報：公司上半年實現(xiàn)營收1.34億元，同比減少21.39%，其中激光器營收0.97億元，同比減少8.30%，激光模組營收0.15億元，同比減少66.93%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.05億元；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.10億元。
評論：
2023Q2營收及凈利潤下滑，下半年業(yè)績有望提升。2023Q2公司實現(xiàn)營收0.76億元，同比減少15.29%，但環(huán)比增加31.23%，主要系公司緊抓有利契機來提速在新興應用場景的布局。實現(xiàn)歸母凈利潤-10.64萬元；實現(xiàn)綜合毛利率46.31%。目前公司各項業(yè)務的在手訂單合計約1億元，交付在有序進行，下半年業(yè)績有望提振。
多維度創(chuàng)新發(fā)展激光器業(yè)務，保持領先優(yōu)勢。2023H1，激光器業(yè)務實現(xiàn)收入0.97億元，毛利率48.48%，Q2銷售情況較Q1回升情況較好。公司從多維度創(chuàng)新發(fā)展激光器業(yè)務，一方面，公司憑借創(chuàng)新開發(fā)性能領先的激光器產(chǎn)品，支持新興應用場景；另一方面，憑借創(chuàng)新持續(xù)降低成本，強化成熟產(chǎn)品的競爭力。
加快布局新興應用場景，取得積極進展。1）生物醫(yī)療：目前公司重點布局高值醫(yī)療器械和光聲成像領域，在生物醫(yī)療領域，2022年公司實現(xiàn)收入0.26億元，同比增長111.20%，未來前景可期。2）光伏領域：在TOPCon領域，公司快速推出了第三代激光SE直摻設備，使提效水平進一步提升，累計簽約近20GW，并開始批量交付；公司推出的BC開膜設備等樣機已交付給客戶驗證。
3）半導體領域：2023H1實現(xiàn)營收約599.41萬元；產(chǎn)品以碳化硅退火制程的激光器為主，客戶以國外知名半導體裝備公司為主。
海內(nèi)外市場協(xié)同布局，拓展公司未來成長空間。公司以美國子公司AOC為依托，在國內(nèi)外均設立了研發(fā)中心，美國研發(fā)中心專注于前沿和原理性的激光技術研究；國內(nèi)研發(fā)中心利用本土化優(yōu)勢貼近國內(nèi)應用市場需求，將原理性研究轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品。2022年公司境外營收0.52億元，同比+98.62%；2023H1公司境外營收0.21億元，毛利率約64.67%。
投資建議：我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營收分別為3.47億元、4.57億元、6.16億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.30億元、0.54億元、0.91億元，對應EPS分別為0.20元、0.36元、0.60元。參考可比公司估值水平，基于我國工業(yè)發(fā)展正處在轉(zhuǎn)型與升級的關鍵階段，微納制造及超精密制造為代表的尖端技術需求加大，考慮到公司作為可自制納秒及超快激光器的稀缺技術驅(qū)動型公司，新興應用場景逐步打開，維持“推薦”評級。
風險提示：下游行業(yè)景氣度不及預期；新應用場景開拓力度不及預期、海外業(yè)務拓展不及預期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預期等
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