>> 國泰君安-小熊電器(002959)2023年中報點評：收入增速遠超行業(yè)，改革成效仍不斷兌現(xiàn)-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
大小： |
1079KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司精品化+擴渠道策略持續(xù)奏效，收入有望維持增長，增持。
投資要點：
精品化+擴渠道策略奏效，收入有望維持增長?？紤]到Q2費用投放較多，我們小幅下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年EPS為3.11/3.79/4.50元（原值3.12/3.79/4.50，調(diào)幅-0.3%/-0%/-0%），同比+26%/+22%/+19%，參考行業(yè)給予公司2023年27xPE，下調(diào)目標價至85元，維持“增持”評級。
業(yè)績簡述：公司2023H1營收23.41億元（+27%），歸母凈利潤2.37億元（+60%）；Q2營收10.9億元（+25%），歸母凈利潤0.72億元（+63%），扣非歸母凈利潤0.55億元（-7%）。
改革成效不斷兌現(xiàn)，業(yè)績符合預(yù)期。2023Q2廚小電和生活小電需求仍處于緩慢復(fù)蘇的過程中，行業(yè)競爭相對激烈。公司Q2收入仍逆勢高增，我們認為有以下原因：第一，組織架構(gòu)調(diào)整之后，隨著各項運營細節(jié)及流程規(guī)則的完善，內(nèi)部經(jīng)營效率正持續(xù)提升；第二，產(chǎn)品層面，1）核心剛需品類仍處于高增通道，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；2）精品化戰(zhàn)略持續(xù)奏效，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善；3）積極培育個護、母嬰、按摩小家電、清潔電器等增速較快的新興賽道；第三，渠道層面，1）渠道拓展穩(wěn)步推進，抖音、拼多多等渠道高增；2）直營占比提升后，公司更有能力集中營銷資源輔助品類策略的布局。
展望2023H2，我們預(yù)計，隨著公司各項運營細節(jié)及流程規(guī)則的完善，品類策略持續(xù)奏效及渠道穩(wěn)步拓展，公司有望業(yè)績有望持續(xù)增長。
風險提示：市場競爭加劇、原材料價格波動風險。
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