>> 浙商證券-潤(rùn)建股份(002929)2023年中報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，AI算力租賃貢獻(xiàn)新彈性-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 778KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
張建民，王逢節(jié) |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點(diǎn)
營(yíng)收同比+19%，歸母同比+20%
2023年上半年，公司營(yíng)收45.94億元，同比+18.6%；歸母凈利潤(rùn)2.85億元，同比+20.2%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.8億元，同比+20.3%。毛利率為18.63%，同比0.74pct，費(fèi)用率持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流向好。
分季度看，Q2單季度營(yíng)收23億元，同比+6%，歸母凈利潤(rùn)1.45億元，同比+8%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.43億元，同比+7%。
分業(yè)務(wù)看，通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)營(yíng)收20.59億元，同比+7.1%，毛利率20.62%，同比+0.34 pct。信息網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)營(yíng)收15.68億元，同比+5.3%，毛利率18.18%，同比0.5pct，其中算力服務(wù)營(yíng)收1.7億元，同比+50.3%，毛利率15.03%，同比0.37pct，數(shù)字化業(yè)務(wù)營(yíng)收13.98億元，同比+1.6%，毛利率18.57%，同比-0.43pct。能源網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)營(yíng)收9.66億元，同比+109.7%，毛利率15.11%，同比-2.7pct。
AI算力租賃和AI垂直應(yīng)用貢獻(xiàn)成長(zhǎng)新動(dòng)力
公司投入10.9億建設(shè)五象云谷云計(jì)算中心項(xiàng)目，五象云谷云計(jì)算中心將打造符合國(guó)標(biāo)A級(jí)、國(guó)際T3級(jí)設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、滿足國(guó)家綠色數(shù)據(jù)中心標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)桿云數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，是目前為止廣西最高等級(jí)、最大規(guī)模云計(jì)算數(shù)據(jù)中心。在五象云谷云計(jì)算中心基礎(chǔ)上，公司加大投入升級(jí)算力服務(wù)，第一階段投入資金2億元采購(gòu)行業(yè)內(nèi)頂級(jí)算力服務(wù)器打造潤(rùn)建股份智能算力中心，提供2533Pops（Int8）定點(diǎn)算力或43Pflops(FP32)單精度浮點(diǎn)算力，后續(xù)根據(jù)市場(chǎng)需求持續(xù)投入。
以人工智能賦能通信網(wǎng)絡(luò)、信息網(wǎng)絡(luò)、能源網(wǎng)絡(luò)三大業(yè)務(wù)板塊高質(zhì)量發(fā)展。
公司致力于成為行業(yè)領(lǐng)先的人工智能行業(yè)模型及算力服務(wù)商，以算力服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)為基礎(chǔ)，借助合作伙伴大模型等生態(tài)紐帶，賦能場(chǎng)景應(yīng)用落地。公司已經(jīng)推出AI+管維，助力傳統(tǒng)業(yè)務(wù)跨入智時(shí)代，優(yōu)化盈利能力。
通信運(yùn)維領(lǐng)域：通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，年初至今公司先后中標(biāo)了《中國(guó)移動(dòng)2023年至2026年網(wǎng)絡(luò)綜合代維服務(wù)采購(gòu)項(xiàng)目》、《中國(guó)移動(dòng)2023年至2026年無(wú)線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)集中采購(gòu)項(xiàng)目》、《2023-2024年廣東聯(lián)通綜合代維采購(gòu)項(xiàng)目》等多個(gè)項(xiàng)目，市場(chǎng)份額領(lǐng)先并持續(xù)擴(kuò)大。
數(shù)字化業(yè)務(wù)：公司主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，聚焦客戶、區(qū)域和重點(diǎn)產(chǎn)品?；凇扒摺逼脚_(tái)生成的行業(yè)模型，公司取得了“電網(wǎng)機(jī)器視覺(jué)識(shí)別計(jì)算研究項(xiàng)目”、“體育跑步人工智能算法識(shí)別系統(tǒng)”、“公路養(yǎng)護(hù)信息管理平臺(tái)路面決策分析項(xiàng)目”等多個(gè)典型項(xiàng)目；城管警務(wù)指揮平臺(tái)等產(chǎn)品在16個(gè)城市和40個(gè)區(qū)縣實(shí)現(xiàn)銷售；智慧校園解決方案落地超過(guò)100所學(xué)校；數(shù)字鄉(xiāng)村解決方案落地超過(guò)80項(xiàng)。
能源網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)：隨著光伏組件價(jià)格下行，新能源投資和并網(wǎng)速度加快，帶動(dòng)公司新能源開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)維等業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，服務(wù)和儲(chǔ)備的風(fēng)力、光伏、儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)總?cè)萘砍^(guò)7GW，為南網(wǎng)綜合能源等重要客戶在全國(guó)超過(guò)15個(gè)省份提供高標(biāo)準(zhǔn)智能化運(yùn)維服務(wù)；以基站光伏為代表的通信綜合能源管理業(yè)務(wù)在全國(guó)落地開(kāi)花，已經(jīng)在17個(gè)省份落地；RunDoBidder虛擬電廠數(shù)字調(diào)度平臺(tái)成為第一批參與深圳市精準(zhǔn)響應(yīng)的“自控式”虛擬電廠，參與深圳超過(guò)50次的需求響應(yīng)交易，實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先落地并在多個(gè)城市推進(jìn)。
盈利預(yù)測(cè)與估值
公司是國(guó)內(nèi)民營(yíng)通信運(yùn)維龍頭，通信和信息網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，能源網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高增速，打造算力租賃新成長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年凈利潤(rùn)為6.34億元/8.75億元/11.4億元，對(duì)應(yīng)PE分別為13/9/7倍，維持買入評(píng)級(jí)
風(fēng)險(xiǎn)提示
運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支不及預(yù)期;毛利率不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；自有數(shù)據(jù)中心銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；算力租賃業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預(yù)期等
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