>> 招商證券-潤建股份(002929)民營通信技術(shù)服務(wù)龍頭，全面擁抱AI賦能三大業(yè)務(wù)線-230807
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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pdf 共45頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦（首次） |
作者： |
梁程加,孫嘉擎 |
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公司傳統(tǒng)通信管維業(yè)務(wù)中標(biāo)份額持續(xù)提升，信息網(wǎng)絡(luò)、能源網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)第二、三增長曲線愈加清晰，在AI發(fā)展浪潮之下發(fā)布“曲尺”模型，賦能公司中長期業(yè)績增長。
潤建股份是國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字化智能運維服務(wù)商。公司已形成通信網(wǎng)絡(luò)、信息網(wǎng)絡(luò)、能源網(wǎng)絡(luò)三大業(yè)務(wù)線，傳統(tǒng)通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入持續(xù)提升，信息網(wǎng)絡(luò)、能源網(wǎng)絡(luò)第二、三條增長曲線愈加清晰。
民營通信管維龍頭強者恒強，市場份額穩(wěn)步提升。2021年公司通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入為43.48億元，分別占通信技術(shù)服務(wù)市場/民營通信技術(shù)服務(wù)企業(yè)市場的0.68%/3.32%，位列民營通信技術(shù)服務(wù)企業(yè)第一位。2023年公司在中國移動“網(wǎng)絡(luò)綜合代維服務(wù)采購項目”中中標(biāo)19省（市），相較于2021年，公司中標(biāo)省份同比增長58%，中標(biāo)份額第一省份同比增長88%，預(yù)計中標(biāo)金額31.50億元，中標(biāo)省份數(shù)量、份額、金額繼續(xù)保持第一，市場占有率大幅提升。
數(shù)字化業(yè)務(wù)專業(yè)能力突出，IDC業(yè)務(wù)完成全鏈條布局，智算中心有望打開全新盈利點。1）數(shù)字化業(yè)務(wù)方面，自主研發(fā)的Run+系列數(shù)字化產(chǎn)品已覆蓋12個產(chǎn)品系列、65個應(yīng)用場景，利用生態(tài)合作渠道及1,200個縣區(qū)服務(wù)網(wǎng)點，進行業(yè)務(wù)的快速復(fù)制推廣。2）IDC業(yè)務(wù)方面，公司具備IDC咨詢設(shè)計、建設(shè)運維、節(jié)能改造、運營、算力服務(wù)全鏈條服務(wù)能力。2023年公司建設(shè)AI智算中心，預(yù)計達產(chǎn)后可實現(xiàn)營業(yè)收入3.42億元、凈利潤2.18億元。
光伏運維市場份額仍有較大提升空間，在手訂單豐富、虛擬電廠、基站光伏等業(yè)務(wù)拓展迅速。公司2022年光伏運維市場份額預(yù)計為5.89%，未來市場份額仍有較大提升空間。2022年公司累計簽訂整縣/整區(qū)風(fēng)光儲裝機總?cè)萘砍^2GW，服務(wù)和儲備的光伏、風(fēng)力、儲能裝機總?cè)萘砍^6GW。公司RunDoBidder虛擬電廠平臺累計接入容量91.7MVA、聚合最大可調(diào)節(jié)資源18.0MW，業(yè)務(wù)拓展迅速。
“線上數(shù)字化平臺+線下技術(shù)服務(wù)”筑穩(wěn)根基，“曲尺”平臺全面賦能三大業(yè)務(wù)線。公司線下公司服務(wù)網(wǎng)點已覆蓋超過23個重點省份、200個地市、1200個縣區(qū)，在各地形成“技術(shù)專家+解決方案專家+客戶經(jīng)理”的服務(wù)鐵三角，促進業(yè)務(wù)的快速推廣。2023年公司全面推進“曲尺”平臺適應(yīng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展，依托業(yè)務(wù)過程中積累的樣本數(shù)據(jù)，助推行業(yè)模型落地并賦能公司現(xiàn)有三大業(yè)務(wù)線。
投資建議：民營通信技術(shù)服務(wù)龍頭，信息網(wǎng)絡(luò)、能源網(wǎng)絡(luò)第二、三增長曲線愈加清晰，全面擁抱AI，“曲尺”平臺賦能現(xiàn)有三大業(yè)務(wù)線。預(yù)計公司23-25年實現(xiàn)歸母凈利潤6.35億元、8.60億元和11.70億元，對應(yīng)13.8X、10.2X和7.5XPE，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭風(fēng)險、主要客戶采購政策調(diào)整的風(fēng)險、原材料價格上漲的風(fēng)險、AI平臺賦能不及預(yù)期等。
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