>> 光大證券-潤建股份(002929)跟蹤報告之三：信息與能源網(wǎng)絡(luò)雙輪驅(qū)動，海外業(yè)務(wù)打開空間-230503
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 682KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱,石崎良,朱宇澍 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報，22年實現(xiàn)營收81.59億元，同比+23.58%；歸母凈利潤4.24億元，同比+20.16%；扣非后歸母凈利潤4.1億元，同比+23.57%。
23年Q1公司實現(xiàn)營收22.93億元，同比+34.67%；歸母凈利潤1.4億元，同比+36.14%；扣非后歸母凈利潤1.37億元，同比+37.76%。
點評：
23年Q1高增長，信息和能源網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)已成為公司核心增長引擎。分業(yè)務(wù)看，22年公司通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收43.76億元，同比基本持平，占公司營業(yè)收入比重由21年的65.85%下降到53.63%；信息網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收26.41億元，同比+99.11%，占公司營業(yè)收入比重達到32.37%；能源網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收11.41億元，同比+23.2%，占公司營業(yè)收入比重達到13.99%。23年Q1公司業(yè)績實現(xiàn)高增長，主要系信息網(wǎng)絡(luò)、能源網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，信息網(wǎng)絡(luò)、能源網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)占總收入比重已超過55%。
信息安全+“東數(shù)西算”背景下，信息網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)具備較大彈性。公司的服務(wù)網(wǎng)點已經(jīng)覆蓋超過23個重點省份、200個地市、1200個縣區(qū)，在各地形成了“技術(shù)專家+解決方案專家+客戶經(jīng)理”的服務(wù)鐵三角。在信息安全大背景下，公司社會治安防控與綜合治理、數(shù)字政務(wù)、數(shù)字鄉(xiāng)村等應(yīng)用場景的信息網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)有望快速拓展；同時IDC業(yè)務(wù)快速上量，廣西南寧五象云谷云計算中心項目進入試運營階段，規(guī)劃6000個機柜，目前已安裝2000個，未來有望以“東數(shù)西算”為契機快速打開市場，并進一步賦能其IDC服務(wù)業(yè)務(wù)。
能源網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)在手訂單充足，硅料價格下降有望推動光伏電站運維需求。22年公司能源網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)進展順利。發(fā)電側(cè)，22年公司累積簽訂整縣/整區(qū)風(fēng)光儲裝機總?cè)萘砍^2GW，重點拓展的新能源運維業(yè)務(wù)服務(wù)和儲備的裝機總?cè)萘砍^6GW，為南網(wǎng)綜合能源等重要客戶在全國超過15個省份提供高標(biāo)準(zhǔn)智能化運維服務(wù)。用戶側(cè)，2022年公司以基站光伏為代表的通信綜合能源管理業(yè)務(wù)在全國落地開花，已經(jīng)在山東、天津、山西等多個省份斬獲項目；為鐵塔綜合能源、南方電網(wǎng)電動汽車服務(wù)有限公司等客戶建設(shè)和運維充電樁超過20000臺。預(yù)計未來隨著硅料的價格下降將帶來光伏EPC項目的放量，進而推動光伏電站運維需求的釋放，我們看好23年公司能源網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)受益于光伏電站建設(shè)+運維的高景氣維持高增長。
海外市場打開成長空間。2022年公司積極探索海外業(yè)務(wù)拓展，在海外開展通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)、數(shù)字化業(yè)務(wù)、跨境電商等業(yè)務(wù)，取得多項標(biāo)桿項目，海外實現(xiàn)營業(yè)收入4272萬元，同比增長172%。自19年以來公司把握機會切合國家政策，先后在德國、中國香港、新加坡、印尼、菲律賓等國家、地區(qū)設(shè)立子公司進行海外市場，特別是東盟國家市場的開拓。公司在東盟地區(qū)持續(xù)創(chuàng)新并拓展端到端能力，積極參與東盟數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并先后成功實施多個數(shù)據(jù)中心項目。公司已積累近百家中資出海企業(yè)及東盟行業(yè)客戶、當(dāng)?shù)睾献骰锇?，形成了潤建生態(tài)合作伙伴圈；參與完成的菲律賓及越南數(shù)據(jù)中心項目獲得廣西政府面向東盟數(shù)字化信息化建設(shè)典型案例的優(yōu)秀案例；公司未來將聚焦于東盟地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，在零碳園區(qū)、城市治理、智慧農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域為東盟國家的客戶提供數(shù)字化解決方案。
盈利預(yù)測、估值與評級：維持公司盈利預(yù)測，并增加25年盈利預(yù)測，預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為6.55/8.6/10.98億元，對應(yīng)PE分別為15X、12X、9X?？紤]到公司通信網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)固，同時信息管維、能源管維業(yè)務(wù)商業(yè)模式逐步成熟，在手訂單、項目儲備已形成規(guī)模，未來成長空間巨大，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：運營商網(wǎng)絡(luò)運維支出低于預(yù)期、能源網(wǎng)路管維業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期、市場競爭加劇、人力成本增加。
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