>> 興業(yè)證券-索菲亞(002572)23Q2業(yè)績表現(xiàn)靚麗，零售驅(qū)動高質(zhì)量成長-230902
| 上傳日期： |
2023/9/2 |
大?。?/td>
| 459KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙樹理,王凱麗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年半年報。①23H1，公司實現(xiàn)收入47.44億元（同比-0.78%），歸母凈利潤5億元（同比+21.31%），扣非歸母凈利潤4.68億元（同比+27.14%）。②23Q2，公司實現(xiàn)收入29.39億元（同比+5.63%），歸母凈利潤3.95億元（同比+32.93%），扣非歸母凈利潤3.79億元（同比+44.45%）。多因素拉動公司盈利能力逐季修復(fù)。23Q1/23Q2/23H1公司毛利率分別為33.25%/35.74%/34.79%，同比+1.93/+3.31/+2.82pct，其中23Q2增幅較高，主要得益于：①板材等主要原材料價格同比回落；②22H2開始進行的內(nèi)部降本增效工作成果顯現(xiàn)，后端生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)優(yōu)化，采銷率提升，出錯率下降，板材利用率提升；③人效提升，直接人工成本降低。23Q2公司銷售/管理/財務(wù)費用率分別為9.45%/5.74%/0.28%，同比-0.24/-0.47/-0.35pct，整體費用率穩(wěn)中有降，23Q2歸母凈利率13.45%，同比+2.76pct，與毛利率增幅基本同步。
櫥柜承壓，衣木改善。23H1公司衣柜/櫥柜/木門收入分別為38.76/4.81/2.23億元，同比-1.02%/-10.66%/+21.69%，其中櫥柜下滑主要系：①大宗業(yè)務(wù)下滑；②司米品牌、門店、經(jīng)銷商與索菲亞切割，目前已基本完成調(diào)整；③收購后，司米的設(shè)計、計料軟件調(diào)整為公司自有的DIYHome，調(diào)整過程中影響工廠生產(chǎn)，目前已調(diào)整完成。各品類毛利率都有不同程度提升，23H1公司衣柜/櫥柜/木門毛利率分別為36.49%/22.21%/25.23%，同比+2.51/+0.28/+8.59pct。
米蘭納保持高增，整家策略提升客單值。23H1索菲亞/米蘭納/華鶴收入分別為42.77/1.68/0.69億元，同比+5.01%/+58.64%/持平。23H1索菲亞/米蘭納/司米/華鶴分別擁有專賣店2768/463/258/323家，凈增-61/125/-356/4家；其中司米門店數(shù)量變化較大主要是司米品牌處于調(diào)整過渡期。截止6月30日司米已有整家門店120家，衣柜上樣門店172家。整家策略提升客單值效果明顯，23H1索菲亞/米蘭納工廠平均客單值分別同比+6.55%/+10.59%。各渠道業(yè)務(wù)逐季改善，整裝貢獻主要增量。23Q2公司零售/直營/經(jīng)銷/大宗渠道收入分別為24.84/0.65/24.18/3.42億元，同比+5.61%/-10.38%/+6.12%/-4.87%，前值-9.64%/-19.02%/-9.28%/-11.26%。其中大宗業(yè)務(wù)下滑較大，主要系公司主動調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，而優(yōu)質(zhì)國央企地產(chǎn)客戶的價格競爭激烈導(dǎo)致。未來公司將以零售為增長重點（包括司米、米蘭納、華鶴、整裝渠道），大宗業(yè)務(wù)保持合理占比水平。23H1公司整裝（直營+零售）收入同比+89.34%，直營整裝合作裝企數(shù)量184個，覆蓋全國167個城市及區(qū)域。
|
|
