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事件：公司近期發(fā)布2023年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.7億元，同比+1.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.1億元，同比+34.0%。單二季度來看，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.7億元（+2.8%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.4億元（+18.5%）。
　　毛利率穩(wěn)中有增，23H1毛利率達(dá)16.4%。23H1毛利率同比提升2.1PCT，扣非后銷售凈利率同比提升2.4PCT達(dá)9.8%，盈利能力逆勢(shì)提升，彰顯公司在技術(shù)沉淀、精益管理和客戶資源上的強(qiáng)護(hù)城河。
　　人民幣貶值增加出口效益，下游需求回升拉動(dòng)資產(chǎn)減值損失增長。2023Q2財(cái)務(wù)收益2921萬元，而23Q1的財(cái)務(wù)費(fèi)用為2828萬元，系人民幣貶值帶來的匯兌收益增加；資產(chǎn)減值方面，23Q2公司資產(chǎn)減值損失實(shí)現(xiàn)了496萬元的收益，而23Q1的資產(chǎn)減值損失為3209萬元，系一季度下游汽車廠商主動(dòng)去庫，而二季度下游市場(chǎng)逐步恢復(fù)，需求增長帶動(dòng)資產(chǎn)減值損失回升。
　　產(chǎn)品市場(chǎng)開拓積極向好，公司發(fā)展前景樂觀。公司產(chǎn)品不僅在鋁熱傳輸方面穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)在儲(chǔ)能、液冷和空調(diào)熱交換器領(lǐng)域有著較為良好的發(fā)展前景。其中公司在液冷方面采用冷板式技術(shù)，隨著AI行業(yè)的快速增長，未來數(shù)據(jù)中心采用更多的液冷方式，液冷板需求有望帶動(dòng)公司新應(yīng)用領(lǐng)域的開發(fā)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　考慮人民幣匯率貶值，我們下調(diào)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用假設(shè)，預(yù)測(cè)公司2023-2025年每股收益分別為0.84、0.95、1.07元（原0.79、0.95、1.07元），根據(jù)可比公司23年的21倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為17.64元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　重慶工廠產(chǎn)能釋放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、鋁板帶箔加工費(fèi)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)產(chǎn)能釋放過快的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、全球疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、新應(yīng)用領(lǐng)域拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)