>> 上海證券-統(tǒng)聯(lián)精密(688210)折疊屏手機、非MIM業(yè)務貢獻增量，堅定看好公司23H2業(yè)績潛力-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大?。?/td>
| 464KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王珠琳 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件概述
8月30日晚，公司披露2023年半年報，23H1實現(xiàn)營收2.08億元（同比5.73%）、歸母凈利潤0.10億元（同比-73.18%）；23H1公司研發(fā)費用約3723萬元（同比+53.44%）。
分析與判斷
23Q2公司營收&歸母凈利潤修復。23Q2公司單季度營收實現(xiàn)1.39億元，同比增長12.81%，環(huán)比增長101.45%；23Q2單季度歸母凈利潤實現(xiàn)0.13億元，環(huán)比實現(xiàn)扭虧為盈。公司23H1歸母凈利潤階段性承壓的原因包括①客戶需求波動導致的產(chǎn)能利用率不及預期；②新增國內項目處于量產(chǎn)初期，毛利率水平偏低；③股份支付費用增多；④研發(fā)投入加大等因素。我們認為，隨著公司折疊屏手機項目推進、非MIM業(yè)務規(guī)?；a(chǎn)能力提升以及客戶需求23H2有望繼續(xù)恢復，公司2023年全年業(yè)績情況值得期待。
折疊屏手機鉸鏈MIM零部件業(yè)務有望為公司23H2業(yè)績提供成長動能。23H1公司開發(fā)了新客戶和新產(chǎn)品，成功切入折疊屏手機鉸鏈MIM零部件業(yè)務，并于23Q2實現(xiàn)銷售收入的轉化。CINNO數(shù)據(jù)顯示折疊屏手機市場呈穩(wěn)定增長：23H1中國折疊屏手機銷量同比+72%，其中23Q1銷量同比+51%，23Q2銷量同比+99%。我們預計，下半年往往是消費電子旺季，部分折疊手機在發(fā)布后，或有望于23H2開始放量，因此我們認為公司折疊屏手機鉸鏈MIM零部件業(yè)務收入或有望于23H2實現(xiàn)高速成長；同時該類業(yè)務毛利率或伴隨量的提升持續(xù)修復。
非MIM業(yè)務有望成為公司23H2業(yè)績增量。23H1公司在非MIM業(yè)務上不斷深化與大客戶的合作關系，23Q2非MIM精密零部件業(yè)務收入同比+21.94%。同時，在23Q2公司新增非MIM業(yè)務產(chǎn)能，為大客戶持續(xù)增長的需求做準備。我們認為伴隨著公司非MIM產(chǎn)能落地，加之公司保持持續(xù)追隨大客戶策略，公司非MIM業(yè)務23H2的成長速度有望加快，非MIM零部件業(yè)務占公司營收的比例也有望持續(xù)提升。
投資建議
維持“買入”評級。雖然公司23H1業(yè)績承壓，但我們預計23H2公司多項業(yè)務的成長性值得期待，因此我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預測為1.37/2.13/3.03億元，同比增速為+44.8%/+55.6%/+42.5%，對應PE估值為22/14/10倍。
風險提示
產(chǎn)能建設不及預期，折疊屏手機訂單體量不及預期，行業(yè)競爭加劇。
|
|
