>> 東吳證券-煤炭開采行業(yè)跟蹤周報：短期供應(yīng)增量有限，煤價支撐因素明顯-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大小： |
808KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳李,陳淑嫻,郭晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)近況：
動力煤方面，供給收縮疊加庫存明顯去化，價格支撐因素明顯。
本周港口動力煤現(xiàn)貨價環(huán)比上漲27元/噸，報收845元/噸。供給端，近期受陜西新泰煤礦事故影響，產(chǎn)地安監(jiān)普遍收緊，部分煤礦因存在安全生產(chǎn)隱患停產(chǎn)整頓，疊加場地供給趨緊下發(fā)運倒掛進一步擴大，港口煤炭調(diào)入量環(huán)比大幅下降。本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)入量162.07萬噸，環(huán)比上周減少11.06萬噸，降幅6.39%，低于去年和前年同期水平。需求端，據(jù)CCTD預(yù)測，8月沿海終端日耗約225萬噸，較去年同期低3.1%。由于日耗表現(xiàn)一般，下游電廠庫存居高不下、采購需求疲弱，本周日均調(diào)出量181.37萬噸，環(huán)比上周減少1.41萬噸，降幅0.77%。庫存端，本周環(huán)渤海四港口日均庫存2205.46萬噸，環(huán)比上周減少120.11萬噸，減幅5.16%。雖然消費淡季來臨，但由于6月份以來進口煤下單量急劇下降，疊加安監(jiān)收緊下部分煤礦停產(chǎn)整頓，短期現(xiàn)貨市場煤炭供應(yīng)增量有限，價格支撐明顯，預(yù)計短期煤價不會大幅下跌。
煉焦煤方面，短期價格預(yù)計難以大幅上漲。
本周山西產(chǎn)主焦煤京唐港庫提價格收報2100元/噸，環(huán)比上周持平。供給端，受安全事故影響，產(chǎn)地供應(yīng)邊際收緊，但復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有序進行，產(chǎn)地供應(yīng)總體較為穩(wěn)定。進口方面，進口蒙煤通關(guān)車輛高位震蕩，據(jù)mysteel數(shù)據(jù)，截至8月22日口岸日均通關(guān)1097車，環(huán)比增加156車/日，漲幅16.58%，進口量維持高位，整體供應(yīng)仍較為寬松。需求端，受城中村改造、831地產(chǎn)新政等穩(wěn)增長政策推動，市場對下游地產(chǎn)需求預(yù)期有所回暖；但同時考慮到全年粗鋼產(chǎn)量預(yù)期平控的影響，預(yù)期后續(xù)鐵水產(chǎn)量難以持續(xù)上升，焦煤價格上行空間有限。
估值與建議：
我們維持行業(yè)“增持”評級。建議關(guān)注穩(wěn)定經(jīng)營高分紅高股息標(biāo)的中國神華、陜西煤業(yè)，高成長低估值標(biāo)的廣匯能源，以及國企改革受益標(biāo)的山西焦煤。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；保供力度強于預(yù)期，煤價大幅下跌。
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