>> 華泰期貨-PVC月報：地產(chǎn)利好不斷，關注下游需求變化-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大小： |
563KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
宏觀方面，經(jīng)濟利好預期仍存疊加8月地產(chǎn)政策頻現(xiàn)利好，提振PVC價格重心上移。從PVC基本面看，雖然進入傳統(tǒng)“金九銀十”旺季，但前期檢修裝置逐步結(jié)束，開工預期提升，供給仍相對充裕。出口訂單轉(zhuǎn)弱且目前國內(nèi)需求表現(xiàn)依舊偏弱，偏高庫存未能有效去化；進入傳統(tǒng)旺季，下游制品企業(yè)開工或有提升預期，但部分制品企業(yè)備有一定庫存，或延續(xù)剛需補庫；原料端電石貨源偏緊，價格重心上移，成本支撐走強。隨著8月底地產(chǎn)相關政策出臺，短期在情緒上對PVC情緒上起到一定提振作用，但政策傳導至末端還需時間驗證。
核心觀點
■市場分析
成本：8月電石貨源緊張，西北部分地區(qū)因電力原因?qū)е虏糠制髽I(yè)開工不穩(wěn)定，進入9月電石企業(yè)開工或有提升，但考慮到下游提貨積極，整體價格重心或維持穩(wěn)定。
供應：因裝置檢修，8月仍有部分PVC企業(yè)集中檢修，但隨著9月裝置檢修結(jié)束預期供給仍較為充裕。
進出口：8月上旬因進出口放量提振價格，但隨著海外需求回落，進出口有走弱跡象。
需求：下游制品企業(yè)開工變化不大，且存在高價抵觸心態(tài)。但隨著傳統(tǒng)旺季到來，下游制品企業(yè)開工有提升預期。
庫存：庫存延續(xù)高位，且進入9月供給有提升預期，關注旺季庫存去化情況。
綜合以上供應及需求變化，我們認為，短期國內(nèi)下游制品企業(yè)需求或難扭轉(zhuǎn)，社會庫存延續(xù)高位，基本面整體變化不大，PVC價格走勢仍受宏觀及大宗商品氛圍影響較為明顯。暫觀望為宜。
■策略
中性。
■風險
國內(nèi)需求恢復不及預期，上游開工率大幅回升，出口變化。
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