>> 華創(chuàng)證券-有色金屬行業(yè)周報：地產(chǎn)政策落地，看好順周期金屬-230903
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一、工業(yè)金屬
1、行業(yè)觀點：7月智利銅產(chǎn)量環(huán)比回落，“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策迅速擴展至一線城市
事件一：7月智利銅產(chǎn)量同比增加0.94%，環(huán)比回落
觀點：智利國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，智利2023年7月銅產(chǎn)量同比增加0.94%，至434089噸，環(huán)比上月回落。7月份智利銅精礦對中國輸送量明顯下降，不過目前國內(nèi)銅精礦供需仍偏寬松，銅精礦加工費仍維持在90美元/干噸之上。南美地區(qū)礦山老齡化明顯，品位下降、生產(chǎn)效率下降、淡水資源匱乏等問題制約礦山產(chǎn)量
事件二：9月1日，北京、上海宣布執(zhí)行購買首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策措施
觀點：7月份至8月份房地產(chǎn)市場邊際繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，銷售面積環(huán)比延續(xù)下降態(tài)勢，市場信心不足，“認(rèn)房不用認(rèn)貸”的政策出臺，是支持合理住房需求、保障房地產(chǎn)市場穩(wěn)定健康發(fā)展的重要舉措，并且一線城市快速跟進，政策進度超預(yù)期。近期，首付比例下調(diào)、存量貸款利率下調(diào)、“認(rèn)房不認(rèn)貸”等超預(yù)期地產(chǎn)放松措施的出臺有望迎來金九銀十的銷售旺季，樓市信心有望扭轉(zhuǎn)。當(dāng)前保交樓仍然是行業(yè)重心，地產(chǎn)竣工有望繼續(xù)超預(yù)期走強，電解鋁是有色板塊較為受益方向。
2、公司觀點：紫金礦業(yè)收購西藏朱諾銅礦48.591%權(quán)益，神火股份上半年實現(xiàn)歸母凈利潤27.39億元
海亮股份：2023年半年實現(xiàn)歸母凈利潤7.17億元，同比增長10.08%
觀點：亮股發(fā)布2023年半年報，2023年上半年公司實現(xiàn)銅及銅合金等有色金屬加工產(chǎn)品銷售數(shù)量44.45萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入436.99億元，同比增長14.87%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.17億元，同比增長10.08%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤8.58億元，同比增長52.22%。海亮股份上半年實現(xiàn)銷量44.45萬噸，其中一季度銷量20.15萬噸，二季度銷量24.30萬噸，環(huán)比增長20.6%，毛利也從一季度的7.96億元增長至9.39億元，環(huán)比增長17.94%，Q2產(chǎn)能利用率明顯提升帶來業(yè)績穩(wěn)健增長。
山東黃金：山東黃金上半年實現(xiàn)歸母凈利潤8.80億元，同比增長58.26%
觀點：山東黃金上半年完成礦產(chǎn)金產(chǎn)量19.57噸，相當(dāng)于全國礦產(chǎn)金的13.98%，繼續(xù)保持國內(nèi)黃金行業(yè)領(lǐng)先地位。上半年，黃金行業(yè)呈現(xiàn)出穩(wěn)中向好的高質(zhì)量發(fā)展趨勢。公司2023年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入274.25億元，同比減少24.00億元，降幅8.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.80億元，同比增加3.24億元，增幅58.26%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.86%，同比增加1.11個百分點；基本每股收益0.15元，較上年同期的0.09元/股增加0.06元/股。持續(xù)發(fā)力探礦增儲，焦家金礦、金洲公司、玲瓏金礦、三山島金礦通過探礦分別新增金金屬量3.58噸、2.5噸、1.85噸和1.07噸。突出加快推進權(quán)證辦理，全力提速重點項目建設(shè)，其中焦家金礦、新城金礦資源整合開發(fā)工程分別入選山東省2023年重大實施類項目庫；三山島副井工程井筒掘進累計完成1035米，完成井筒設(shè)計深度（1915米）的54%，焦家金礦明混合井工程、朱郭李家主井工程、朱郭李家副井工程進展順利；加納卡蒂諾資源公司的納穆蒂尼礦山選廠建設(shè)詳細(xì)設(shè)計工作持續(xù)進行，長周期設(shè)備已全部完成采購，正處于制造階段，場平工作即將完成，礦山輔助工程按計劃正常推進。
3、股票觀點：地產(chǎn)政策放松正在加速落地，看好順周期金屬
目前銅、鋁庫存均處于歷史極低位置，銅鋁價格具有一定韌性，從庫存周期的角度來說，中美有望在三季度同步進入補庫周期。近日住建部、人行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合推動“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策措施已經(jīng)超預(yù)期在一線城市落地，有望顯著扭轉(zhuǎn)當(dāng)前較差的市場預(yù)期。云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)積極，目前全行業(yè)開工率達到歷史新高，如果未來下游需求出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，電解鋁彈性有望顯現(xiàn)。我們重點推薦受益經(jīng)濟復(fù)蘇最為敏感的子行業(yè)：（1）供給端受限超預(yù)期、需求復(fù)蘇敏感的鋁，建議關(guān)注能夠穩(wěn)定生產(chǎn)的火電鋁標(biāo)的，如天山鋁業(yè)、神火股份、新疆眾和等，以及央企價值重估標(biāo)的：中國鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺。（2）錫的供給剛性強、需求受益新能源和消費電子，在經(jīng)濟復(fù)蘇階段有望具有較高彈性，重點推薦錫業(yè)股份。（3）海外衰退有望推動美聯(lián)儲加息預(yù)期轉(zhuǎn)向以及美元信用體系弱化，看好黃金的中長期趨勢，建議關(guān)注標(biāo)的包括中金黃金、盛達資源、銀泰黃金。
二、新能源金屬及小金屬
1、行業(yè)觀點：中國制造業(yè)PMI連續(xù)三個月回升，新訂單指數(shù)重回擴張區(qū)間。
事件：中國國家統(tǒng)計局8月31日公布，8月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.7%，比上月上升0.4個百分點，連續(xù)三個月回升。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為51.9%和50.2%，均為近5個月以來高點，特別是新訂單指數(shù)4月份以來首次升至擴張區(qū)間，制造業(yè)生產(chǎn)活動加快，市場需求有所改善。分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為50.8%，比上月上升0.5個百分點，連續(xù)三個月位于擴張區(qū)間。中、小型企業(yè)PMI分別為49.6%和47.7%，比上月上升0.6和0.3個百分點，景氣水平繼續(xù)改善。
觀點：數(shù)據(jù)顯示隨著近期一系列宏觀調(diào)控政策措施密集出臺，景氣度持續(xù)改善，企業(yè)對市場發(fā)展信心進一步增強。
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