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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.4億元，同比增長(zhǎng)80.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.6億元，同比增長(zhǎng)29.2%。Q2單季度來(lái)看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.8億元，同比增長(zhǎng)140.0%，環(huán)比增長(zhǎng)62.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.2億元，同比增長(zhǎng)58.4%，環(huán)比增長(zhǎng)175.9%。
　　高端裝備業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，營(yíng)收大幅增長(zhǎng)；環(huán)保行業(yè)業(yè)務(wù)毛利率降幅較大，拖累綜合毛利率。2023H1公司物料搬運(yùn)裝備和海洋工程裝備及配套裝備業(yè)務(wù)營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)132.5%、138.7%，帶動(dòng)公司總營(yíng)收實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。2023H1，公司綜合毛利率為18.8%，同比減少3.3個(gè)百分點(diǎn)；Q2單季度為19.0%，同比減少2.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加0.6個(gè)百分點(diǎn)。公司綜合毛利率下降主要系環(huán)保行業(yè)毛利率同比下降7.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，期間費(fèi)用率明顯下降；受毛利率影響，凈利率小幅下滑。2023H1，公司期間費(fèi)用率為9.9%，同比減少4.9個(gè)百分點(diǎn)；Q2單季度為8.5%，同比減少6.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比減少3.8個(gè)百分點(diǎn)。2023H1，公司凈利率為6.6%，同比減少1.4個(gè)百分點(diǎn)；Q2單季度為7.5%，同比減少2.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加2.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　持續(xù)布局高端裝備業(yè)務(wù)，加速?lài)?guó)際化進(jìn)程。1）潤(rùn)邦重機(jī)將在通州灣示范區(qū)高端裝備臨港產(chǎn)業(yè)園投資建設(shè)“通州灣裝備制造基地項(xiàng)目”，項(xiàng)目總投資22億元，并在公司現(xiàn)有各類(lèi)高端裝備產(chǎn)品基礎(chǔ)上新增包括漂浮式海上風(fēng)電基礎(chǔ)、大兆瓦海上風(fēng)電穩(wěn)樁平臺(tái)、LNG清潔能源模塊等在內(nèi)的新產(chǎn)品，進(jìn)一步提升公司高端裝備業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率。2）公司擬通過(guò)控股子公司德國(guó)Koch公司收購(gòu)FLSmidth集團(tuán)旗下原蒂森克虜伯（Thyssenkrupp）和山特維克（Sandvik）的全球散料裝卸搬運(yùn)業(yè)務(wù)，包括該業(yè)務(wù)的全球售后服務(wù)所有在手訂單。該交易有利于進(jìn)一步提升公司在全球散料裝卸搬運(yùn)系統(tǒng)裝備領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及全球售后服務(wù)能力，有利于快速構(gòu)建公司在全球散料裝卸搬運(yùn)系統(tǒng)裝備領(lǐng)域的龍頭地位。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為3.9、4.9、6.4億元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為128.8%，維持“持有”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、海上風(fēng)電裝機(jī)或不及預(yù)期、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。