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政策、預(yù)期雙輪驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)情緒走高。7-8月沙特積極減產(chǎn)支撐油價(jià)，在7月額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日、即原油產(chǎn)量898萬(wàn)桶/日的目標(biāo)下，該國(guó)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量902萬(wàn)桶/日，減產(chǎn)落實(shí)效果較好；據(jù)Bloomberg數(shù)據(jù)，8月沙特出口量560萬(wàn)桶/日，為2021年3月以來(lái)的最低水平，低于7月的630萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)沙特8月減產(chǎn)執(zhí)行力度依然較強(qiáng)，在當(dāng)前沙特外匯儲(chǔ)備較低的情況下，市場(chǎng)普遍預(yù)期沙特減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日的計(jì)劃將延長(zhǎng)到至少10月，油價(jià)在此預(yù)期下得到提振。此外，在美國(guó)韌性充足的需求拉動(dòng)下，原油庫(kù)存持續(xù)大幅下降，WTI期貨結(jié)算價(jià)本周漲幅7.17%明顯高于ICE的周漲幅4.82%，兩種原油期貨價(jià)差收縮；同時(shí)，中國(guó)近期積極政策持續(xù)出臺(tái)，需求上升預(yù)期強(qiáng)化，再度加劇原油下半年供需緊張局面，進(jìn)一步刺激市場(chǎng)情緒走高。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性使得油價(jià)的大幅上升存在一定阻力，但基本面的強(qiáng)勁支撐后續(xù)或?qū)⒗^續(xù)帶動(dòng)油價(jià)呈現(xiàn)小幅探漲趨勢(shì)。
　　美元指數(shù)上升；油價(jià)上漲；TTF價(jià)格下跌。截至9月1日，美元指數(shù)收于104.28，周環(huán)比上升0.08個(gè)百分點(diǎn)。原油：截至9月1日，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為88.55美元/桶，周環(huán)比上漲4.82%。天然氣：截至9月1日，荷蘭TTF天然氣價(jià)格為10.75美元/百萬(wàn)英熱，周環(huán)比下跌1.85%；東北亞LNG到岸價(jià)格為13.71美元/百萬(wàn)英熱，周環(huán)比上漲10.49%。
　　美國(guó)原油產(chǎn)量穩(wěn)定，煉油廠日加工量下降。原油：截至8月25日，美國(guó)原油產(chǎn)量1280萬(wàn)桶/日，周環(huán)比持平。成品油：截至8月25日，美國(guó)煉油廠日加工量為1660萬(wàn)桶/日，周環(huán)比下降17萬(wàn)桶/日；汽油/航空煤油/餾分燃料油產(chǎn)量分別為1001/171/502萬(wàn)桶/日，周環(huán)比+29/-13/-4萬(wàn)桶/日。
　　美國(guó)原油庫(kù)存大幅下降，汽油庫(kù)存下降；歐盟儲(chǔ)氣率上升。原油：截至8月25日，美國(guó)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備/商業(yè)原油庫(kù)存為34954/42294萬(wàn)桶，周環(huán)比+59/-1058萬(wàn)桶。成品油：截至8月25日，車用汽油/航空煤油/餾分燃料油庫(kù)存分別為21741/4107/11792萬(wàn)桶，周環(huán)比-21/-72/+123萬(wàn)桶/日。天然氣：截至8月31日，歐盟儲(chǔ)氣率為92.79%，較上周上升0.82個(gè)百分點(diǎn)。
　　柴油價(jià)差擴(kuò)大；滌綸長(zhǎng)絲價(jià)差收窄。煉油：截至8月28日，美國(guó)汽/柴/煤油和布倫特原油現(xiàn)貨的價(jià)差分別為79.80/102.65/43.85美元/桶，較上周分別變化-1.16%/+5.01%/+2.12%?；ぃ航刂?月31日，乙烯/丙烯/甲苯和石腦油價(jià)差分別為144/165/304美元/噸，較上周分別變化-4.17%/+2.33%/+1.25%；截至9月1日，F(xiàn)DY/POY/DTY的價(jià)差分別為1492/967/2367元/噸，較上周分別變化-6.00%/-8.96%/-5.78%。
　　投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）油價(jià)易漲難跌，且國(guó)央企估值有望提升，建議關(guān)注中國(guó)海油、中國(guó)石油、中國(guó)石化；2）國(guó)際天然氣供需偏緊，且國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)化改革加速推進(jìn)，建議關(guān)注產(chǎn)量處于成長(zhǎng)期的新天然氣、藍(lán)焰控股；3）國(guó)內(nèi)油氣上產(chǎn)提速，建議關(guān)注氣井服務(wù)領(lǐng)域的稀缺標(biāo)的九豐能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；伊核協(xié)議達(dá)成可能引發(fā)的供需失衡風(fēng)險(xiǎn)；全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致需求下行的風(fēng)險(xiǎn)；油氣價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。