>> 國元證券-保隆科技(603197)公司點評：新興業(yè)務(wù)持續(xù)放量，股權(quán)激勵助力發(fā)展-230831
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 993KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊為敩 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
8月30日，公司發(fā)布2023年半年度報告，2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入26.16億元，同比+26.80%；上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.84億元，同比+194.33%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤1.46億元，同比+243.60%。
2023年第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入14.30億元，同比+30.19%，環(huán)比+20.45%；第二季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤0.91億元，同比+404.50%，環(huán)比-2.92%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤0.75億元，同比+989.46%，環(huán)比+5.27%。
報告要點：
新興業(yè)務(wù)持續(xù)放量，內(nèi)外因素共振帶來盈利端改善
報告期內(nèi)，公司空氣懸架、傳感器等新業(yè)務(wù)快速成長，TPMS等成熟業(yè)務(wù)進一步獲取市場份額，營收規(guī)模實現(xiàn)快速提升。此外，受國際海運價格恢復(fù)正常、人民幣匯率貶值、主要原材料格波動向下等外部因素影響。同時疊加公司管理層有效提升供應(yīng)鏈運營效率，推動降本增效，公司盈利端實現(xiàn)持續(xù)改善。2023年上半年實現(xiàn)毛利率27.78%，同比+0.43pcts，實現(xiàn)凈利率7.24%，同比+4.06pcts。
發(fā)布股權(quán)激勵計劃，高增長目標(biāo)有望激發(fā)骨干人員積極性
公司于2023年8月30日發(fā)布《2023年限制性股票與股票期權(quán)激勵計劃(草案)》，擬向共計483位激勵對象一次性授予權(quán)益合計1071.30萬股。其中，擬授予限制性股票的數(shù)量為171.95萬股，擬授予股票期權(quán)的數(shù)量為899.35萬份。該激勵計劃設(shè)定了以2022年凈利潤及營業(yè)收入為基數(shù)的階梯式考核模式。根據(jù)該激勵計劃，2023/2024年公司需分別實現(xiàn)營業(yè)收入較2022年增長20/60%，凈利潤較2022年增長50/100%。
投資建議與盈利預(yù)測
公司新興業(yè)務(wù)業(yè)績開始兌現(xiàn)，伴隨傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展，公司業(yè)績有望高增。同時公司有望借助新一期股權(quán)激勵計劃帶動整體運營效率提升。我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為60.38\74.69\90.34億元，歸母凈利潤分別為3.82\5.22\6.66億元，按照當(dāng)前最新股本測算，對應(yīng)基本每股收益分別為1.83\2.50\3.19元，按照最新股價測算，對應(yīng)PE32.52\23.81\18.68倍。
維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
市場競爭風(fēng)險、原材料價格波動和供應(yīng)短缺的風(fēng)險、新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險。
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