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我們的觀點(diǎn)：中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)旗下有財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等子公司，并以財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主。公司的財(cái)險(xiǎn)龍頭地位穩(wěn)固。公司目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)B為0.62、0.57及0.56倍，建議投資者關(guān)注。
　　盈利水平持續(xù)增長(zhǎng)，綜合成本率保持穩(wěn)定：2023年上半年實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)306.35億元，同比增長(zhǎng)2.7%，凈利潤(rùn)267.57億元，同比增長(zhǎng)7.2%，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)198.81億元，同比增長(zhǎng)8.7%。人保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率96.4%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　保費(fèi)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額穩(wěn)中有升：2023年上半年集團(tuán)保險(xiǎn)服務(wù)收入2,468.84億元，同比增長(zhǎng)8.4%。其中在財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入2,243.68億元，同比增長(zhǎng)9.3%，市場(chǎng)份額34.3%，同比上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資收益率略降：2023上半年，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總投資收益314.86億元，年化總投資收益率4.9%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；凈投資收益283.62億元，年化凈投資收益率4.4%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　償付能力充足：2023年6月30日集團(tuán)實(shí)際資本為4,165.39億元，核心資本為3,196.69億元，最低資本為1,733.58億元，綜合償付能力充足率為240%，核心償付能力充足率為184%；人保財(cái)險(xiǎn)綜合償付能力充足率為222%，核心償付能力充足率為194%；人保壽險(xiǎn)綜合償付能力充足率為200%，核心償付能力充足率為121%；人保健康綜合償付能力充足率為236%，核心償付能力充足率為121%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)波動(dòng)，保費(fèi)增速不達(dá)預(yù)期，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)行業(yè)政策改變