久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2023年8月30日，長(zhǎng)城汽車發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)。2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入699.7億元，同比+12.6%；歸母凈利潤(rùn)13.6億元，同比-75.7%。
　　Q2單車盈利大幅改善，單車收入持續(xù)增長(zhǎng)。2023Q2公司營(yíng)業(yè)收入409.3億元，同比+43.5%/環(huán)比+41%，扣非歸母凈利潤(rùn)9.7億元，同比+27.9%/環(huán)比+545%，單車扣非利潤(rùn)0.32萬(wàn)元，同比持平/環(huán)比+0.42萬(wàn)元，盈利大幅改善主要系：1）銷量增長(zhǎng)&高端化帶動(dòng)收入和毛利改善，2023Q2銷量29.9萬(wàn)輛，同比+27.3%/環(huán)比+36%；單車收入13.69萬(wàn)元，同比+1.56萬(wàn)元/環(huán)比+0.49萬(wàn)元；毛利率17.4%，同比-2.39pct/環(huán)比+1.34pct；2）成本管控到位，費(fèi)率顯著降低，2023Q2三費(fèi)率11.69%，同比-2.53pct/環(huán)比-2.25pct，其中銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為4.4%/2.47%/4.83%，同比+0.31/-1.16/-1.67pct；銷售費(fèi)用率提升主要系渠道建設(shè)及新產(chǎn)品營(yíng)銷推廣增加所致。
　　渠道+產(chǎn)品蓄勢(shì)待發(fā)，大單品+主航道戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。分品牌來(lái)看1）哈弗：新能源渠道超400家，公司計(jì)劃年底完成800家規(guī)劃。積極推進(jìn)H序列、狗品類和龍序列大單品戰(zhàn)略，新能源產(chǎn)品梟龍/梟龍Max/二代大狗PHEV已上市，后續(xù)猛龍、PHEV車型Hi4版本上市有望帶動(dòng)新能源放量。2）WEY：藍(lán)山DHT開(kāi)啟交付后月銷連續(xù)超5千輛；咖啡系列也在陸續(xù)換代，售價(jià)進(jìn)一步下探，市場(chǎng)熱度再起。高端MPV高山長(zhǎng)短軸版將于下半年陸續(xù)上市，完善產(chǎn)品品類布局。3）歐拉：聚焦大眾經(jīng)濟(jì)型女性用車，上半年銷量略有承壓，后續(xù)伴隨著車型換代和精準(zhǔn)定位銷量有望回升。4）坦克：定位硬派越野SUV，積極推進(jìn)“越野+新能源”技術(shù)路線。坦克500Hi4-T 8月份上市，售價(jià)33.5萬(wàn)元起，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，累計(jì)訂單超1萬(wàn)。坦克400 Hi4-T也開(kāi)啟預(yù)售，預(yù)售價(jià)28.5萬(wàn)起，新車上市有望帶動(dòng)銷量提升。渠道整合推進(jìn)，電動(dòng)化轉(zhuǎn)型加速，公司強(qiáng)產(chǎn)品周期開(kāi)啟。
　　生態(tài)布局完善，出海戰(zhàn)略加速。組織架構(gòu)方面，公司已形成“強(qiáng)后臺(tái)、大中臺(tái)、小前臺(tái)”的3.0版本組織架構(gòu)，構(gòu)建森林生態(tài)體系，垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)全面賦能。技術(shù)布局方面，公司推出平價(jià)四驅(qū)電混Hi4、越野超級(jí)混動(dòng)架構(gòu)Hi4-T、咖啡智能座艙系統(tǒng)Coffee OS 2，平價(jià)四驅(qū)+智能化提升賦能產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。海外布局方面，公司積極推進(jìn)新能源產(chǎn)品出海，加快完善海外渠道。積極推進(jìn)“生態(tài)出?！?，加快海外本土化落地。在“ONEGWM”全球品牌行動(dòng)綱領(lǐng)下，長(zhǎng)城汽車深耕海外市場(chǎng)，上半年海外銷售12.3萬(wàn)輛，同比+80.2%，創(chuàng)歷史新高。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為61.03/97.66/120.49億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為36/23/18倍。2023年公司積極推進(jìn)組織架構(gòu)、營(yíng)銷渠道改革，產(chǎn)品定位聚焦主航道競(jìng)爭(zhēng)策略，Hi4核心技術(shù)全面加持。看好公司全面改革后產(chǎn)品周期拐點(diǎn)來(lái)臨，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品推出不及預(yù)期，新車放量不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇超預(yù)期。