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事件：8月31日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》，調(diào)整優(yōu)化住房信貸政策。
　　優(yōu)化首付比、存量房貸利率，有望提振居民消費(fèi)信心。根據(jù)通知：1）對(duì)于貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例統(tǒng)一為不低于20%，二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例統(tǒng)一為不低于30%；2）自2023年9月25日起，存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款的借款人可向承貸金融機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，由該金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放貸款置換存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款；3）二套住房貸款利率政策下限調(diào)整為不低于“LPR+20BP”。我們認(rèn)為，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)降低存量首套房貸利率，有助于降低居民還貸壓力，提振居民消費(fèi)信心，刺激經(jīng)濟(jì)活力；降低住房貸款首付比有助于降低購房門檻和購房成本，支持居民剛性和改善性住房需求。
　　多城地產(chǎn)政策迎優(yōu)化，關(guān)注后周期家居板塊配置機(jī)會(huì)。需求側(cè)，近期鄭州、廣州、深圳、武漢等城市陸續(xù)落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策措施，滿足剛性和改善性住房需求，優(yōu)化調(diào)控政策，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。供給側(cè)，8月27日證監(jiān)會(huì)指出，房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制，房企再融資政策放開有利于促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，同時(shí)提振產(chǎn)業(yè)鏈需求。地產(chǎn)政策從供需兩端發(fā)力，多城先后跟進(jìn)落實(shí)，地產(chǎn)后周期家居板塊迎來配置良機(jī)，建議關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健且具備估值性價(jià)比的家居龍頭企業(yè)。
　　投資建議：優(yōu)化首付比、存量房貸利率政策推出，多城先后落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，后周期家居板塊迎來配置良機(jī)。推薦當(dāng)前估值處于低位，供應(yīng)鏈效率與組織管理能力持續(xù)提升的定制家居龍頭歐派家居（603833.SH）、定制業(yè)務(wù)不斷發(fā)力的軟體家居龍頭顧家家居（603816.SH），建議關(guān)注品牌領(lǐng)先渠道強(qiáng)勢(shì)的中高端床墊龍頭慕思股份（001323.SZ），加速渠道下沉和數(shù)字化新零售轉(zhuǎn)型的泛家居行業(yè)龍頭居然之家（000785.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)銷售下滑風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)