>> 開源證券-海天精工(601882)公司信息更新報告：業(yè)績穩(wěn)定增長，持續(xù)受益高端化和國產(chǎn)替代-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大?。?/td>
| 842KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟鵬飛 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績穩(wěn)定增長，持續(xù)受益高端化和國產(chǎn)替代公司2023年H1實現(xiàn)收入16.95億元，同比增長11.9%；歸母凈利3.21億元，同比增長25.7%。其中Q2單季度營收9.12億元，同比增長12.6%，環(huán)比增長16.5%；歸母凈利1.86億元，同比增長27.9%，環(huán)比增長37.3%。公司業(yè)績在2022年同期高基數(shù)上穩(wěn)定增長，主要系產(chǎn)品定位中高端，持續(xù)受益行業(yè)高端化和國產(chǎn)替代。公司下游中航空航天、新能源車、風電需求占比高，且新能源車壓鑄工藝帶來新增需求。此外，公司海外業(yè)務進展順利，有望繼續(xù)助力業(yè)績增長。考慮到下游需求恢復偏弱，但公司盈利能力亮眼，我們下調(diào)此前營收預測，預計2023-2025年公司營業(yè)收入35.58/41.49/50.50億元（前值為39.85/48.85/59.14億元），保持盈利預測不變，預計2023-2025年公司歸母凈利6.53/8.08/9.92億元，當前股價對應PE 24.3/19.7/16.0倍，維持“買入”評級。
持續(xù)降本提效，盈利能力進一步提升
公司2023年H1毛利率為28.84%，同比+3.28pct；凈利率18.96%，同比+2.09pct。其中Q2毛利率28.86%，同比+3.38pct；凈利率20.39%，同比+2.43pct。公司自2019年起毛利率、凈利率持續(xù)提升，降本提效成果顯著。報告期內(nèi)公司繼續(xù)加強數(shù)字化管理和供應鏈管理，匹配產(chǎn)能和存貨規(guī)模，有效實現(xiàn)成本優(yōu)化、經(jīng)營效率和經(jīng)營質(zhì)量提升。
國內(nèi)市場產(chǎn)品具備競爭力，海外業(yè)務布局進展順利公司在數(shù)控機床領域技術積淀深厚，龍門加工中心是行業(yè)龍頭，臥式、立式等產(chǎn)品矩陣不斷豐富。2023年H1，機床協(xié)會重點聯(lián)系企業(yè)收入/利潤分別同比增長3.7%/6.7%，公司業(yè)績增速顯著高于行業(yè)，部分歸功于產(chǎn)品在國內(nèi)市場的突出競爭力。海外市場方面，公司新設立泰國、新加坡子公司，進一步加快全球市場營銷布局，并針對海外需求優(yōu)化出口機型性能。2023年H1，我國金屬切削機床進口額/出口額分別為26.2 /26.4億美元，分別同比-7.8%/+36.2%，首次呈現(xiàn)貿(mào)易順差，出?；驅⒊蔀閲鴥?nèi)機床企業(yè)新增長點。在此背景下，公司有望充分發(fā)揮海天集團的全球布局經(jīng)驗和協(xié)同效應，推進海外業(yè)務不斷增長。
風險提示：海外拓展不及預期；國產(chǎn)替代進度不及預期；海外供應鏈風險。
|
|
