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8月新勢(shì)力交付數(shù)據(jù)披露：8月新勢(shì)力交付數(shù)據(jù)排名依次為理想、蔚來、小鵬。從交付環(huán)比趨勢(shì)來看，1）理想表現(xiàn)穩(wěn)定，同比+663.8%/環(huán)比+2.3%至34,914輛；2）蔚來略有回落，同比+81.0%/環(huán)比-5.5%至19,329輛；3）小鵬持續(xù)爬坡，交付量同比+42.9%/環(huán)比+24.4%至13,690輛。我們判斷8月新勢(shì)力交付基本符合預(yù)期：1）理想基本穩(wěn)定在3.0-3.5萬輛，主要由于L7/L8/L9均處銷量峰值；2）蔚來受換電權(quán)益波動(dòng)導(dǎo)致8月交付量略有回落，但“5566”+ES8產(chǎn)品組合持續(xù)熱銷；3）小鵬受益于G6爬坡（8月G6交付7,068輛，環(huán)比增長(zhǎng)80%）。
　　特斯拉Model 3改款座艙煥新：9/1特斯拉Model 3改款在中國(guó)官網(wǎng)開啟預(yù)售，由2022款的后驅(qū)版（23.19萬元）、高性能版（33.19萬元）調(diào)整為煥新版的后驅(qū)版（25.99萬元）、長(zhǎng)續(xù)航版（29.59萬元），預(yù)計(jì)4Q23E改款開啟交付。我們判斷與老款相比，1）價(jià)格方面：改款后驅(qū)價(jià)格上移2.8萬元。2）配置方面：除外觀設(shè)計(jì)與內(nèi)飾等煥新之外，改款的續(xù)航里程增強(qiáng)（電池容量從60kWh增強(qiáng)至66kWh），智能化配置增強(qiáng)（采用15.4英寸新式中控屏幕、新增后排8英寸控制屏/流媒體后視鏡/氛圍燈、音響系統(tǒng)升級(jí)等）；其中，改款還進(jìn)一步取消了轉(zhuǎn)向燈撥桿（集成至方向盤）、以及懷擋撥桿（轉(zhuǎn)移到中控屏）。
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或進(jìn)一步加?。禾厮估寒?dāng)前國(guó)產(chǎn)Model Y交付周期維持2-6周。國(guó)產(chǎn)Model 3改款定價(jià)上移，超出市場(chǎng)和我們的預(yù)期；預(yù)計(jì)存在改款上市初期的流量和訂單轉(zhuǎn)換，后續(xù)仍不排除權(quán)益放大+定價(jià)下探的風(fēng)險(xiǎn)。新勢(shì)力：1）理想：L7/L8/L9交付周期維持2-4周，預(yù)計(jì)銷量仍有望維持高位，但已出現(xiàn)保險(xiǎn)等權(quán)益放大的趨勢(shì)。2）蔚來：全新ES6交付周期維持3-4周，ET5/ET5旅行版交付周期維持3周，全新ES8交付周期縮短至6-7周（vs.8月交付周期為8-9周），全新EC6將于9月上市，聚焦“5566”+ES8產(chǎn)品爬坡能力。3）小鵬：P7i交付周期維持4周（P7i已啟動(dòng)全系限時(shí)優(yōu)惠），G6交付周期為6-12周（與8月初比，Pro版本交付周期延長(zhǎng)至8周，Max版本交付周期維持12周），供應(yīng)鏈改善或進(jìn)一步帶動(dòng)G6銷量爬坡。我們預(yù)計(jì)行業(yè)進(jìn)一輪以價(jià)換量趨勢(shì)或?qū)㈤_啟。
　　國(guó)家政策再加碼，2H23E智能化主題+特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈或仍為主線：9/1工信部等七部門印發(fā)《汽車行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)工作方案（2023-2024年）》，明確2023年新能源汽車（乘用車+商用車）銷量目標(biāo)900萬輛，提出支持?jǐn)U大新能源汽車消費(fèi)等七方面舉措。我們判斷，1）2H23E行業(yè)產(chǎn)銷有望平穩(wěn)修復(fù)，但競(jìng)爭(zhēng)加??；2）特斯拉4Q23EModel 3改款與cybertruck或開啟交付，預(yù)計(jì)特斯拉（尤其北美）產(chǎn)業(yè)鏈情緒面有望受益抬升；3）特斯拉FSD v12落地，持續(xù)看好智能化主題。
　　投資建議：整車推薦長(zhǎng)安汽車、理想汽車，建議關(guān)注小鵬汽車、蔚來、特斯拉。零部件1）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，推薦福耀玻璃，建議關(guān)注嶸泰股份、愛柯迪、旭升集團(tuán)；2）智能化，推薦伯特利，建議關(guān)注德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)、科博達(dá)、耐世特。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策波動(dòng)；供應(yīng)鏈不及預(yù)期；行業(yè)需求不及預(yù)期；爬坡不及預(yù)期。