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事件：
　　2023年8月30日公司發(fā)布了2023年半年度報告，2023H1公司分別實現(xiàn)營收和扣非后歸母凈利潤108.11億元和4.91億元，分別同比增長20.24%和16.79%。
　　門店持續(xù)穩(wěn)步擴張，2023H1業(yè)績增長穩(wěn)定：
　　收入端，2023H1公司實現(xiàn)營收108.11億元，同比增長20.24%。其中，中西成藥、中藥、非藥品分別實現(xiàn)營收83.77億元（+17.01%）、7.74億元（+39.66%）、16.60億元（+29.94%）。
　　利潤端，2023H1公司實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.91億元，同比增長16.79%。得益于門店的穩(wěn)步擴張，公司業(yè)績增長穩(wěn)定。
　　門店穩(wěn)步擴張且精細化深耕下沉市場：
　　截止至2023H1，公司擁有門店12291家，覆蓋全國20個省份。其中2023H1分別新增自營門店和加盟門店963家和760家。公司通過“自建+并購+加盟+聯(lián)盟”的方式實現(xiàn)全國范圍擴張，且精細化深耕下沉市場，2023H1新增門店中，地級市及以下門店數(shù)量占比達80%。從門店的店齡結構分析，2023H1公司次新門店的數(shù)量占比為32.34%，同比提升了1.53個百分點，公司門店店齡結構同比優(yōu)化，看好門店盈利能力提升。
　　投資建議：
　　我們預計公司2023年-2025年的歸母凈利潤分別為9.28億元、11.10億元、13.37億元，分別同比增長18.2%、19.6%、20.5%；預計2023年EPS為1.59元/股，給予20倍PE，對應6個月目標價為31.80元/股，給予買入-A的投資評級。
　　風險提示：門店擴張不及預期；藥品降價風險；新店盈利不及
　　預期；處方外流不及預期等。