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事件：
　　公司發(fā)布2023年中報(bào)。
　　點(diǎn)評：
　　上半年休閑商務(wù)需求釋放，營收凈利高增長
　　2023上半年休閑游及商務(wù)差旅消費(fèi)需求明顯釋放，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.06億元，同比增長32.15%，歸母凈利潤5.23億元，同比增長550.76%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.73億元，同比增長250.92%，毛利率/凈利率分別為41.94%/9.83%，同比增長11.37%/10.93%，主要由境內(nèi)有限服務(wù)型酒店運(yùn)營情況大幅回升，以及無錫、蘇州肯德基的特許經(jīng)營權(quán)期限延長導(dǎo)致期末公允價(jià)值上升所致。費(fèi)用率方面，上半年公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.55%/19.91%/4.74%，同比變動-0.07%/-2.1%/+0.38%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率上漲主要由歐元銀行同業(yè)拆放利率上漲導(dǎo)致。二季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.84億，同比增長37.90%，歸母凈利潤3.93億，扣非后歸母凈利潤2.81億。
　　上半年凈增381家加盟酒店，RevPAR超2019年同期截至2023年6月30日，已經(jīng)開業(yè)的酒店合計(jì)達(dá)到11,941家，客房總數(shù)達(dá)1,131,494間，2023上半年凈增開業(yè)酒店381家，其中直營酒店減少42家，加盟酒店增加423家。分地區(qū)看有限服務(wù)型連鎖酒店業(yè)務(wù)狀況，上半年中國大陸境內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.61萬元，同比增長30.48%，歸母凈利潤5.56億元，同比增長11174.27%，平均房價(jià)/平均出租率/RevPAR分別為247.37元/65.21%/161.31元，境內(nèi)整體平均RevPAR達(dá)2019年同期的106.04%，其中中端/經(jīng)濟(jì)型酒店分別恢復(fù)至2019年同期的93.28%/93.80%。境外實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.72億歐元，同比增長29.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-3097萬歐元，平均房價(jià)/平均出租率/RevPAR分別為64.58歐元/61.62%/39.79歐元，境外整體平均RevPAR已恢復(fù)至2019年同期的110.62%，其中中端/經(jīng)濟(jì)型酒店分別恢復(fù)至2019年同期的115.90%/109.24%。
　　投資建議與盈利預(yù)測公司著力提升品牌、質(zhì)量、效益，統(tǒng)籌實(shí)施全球酒店產(chǎn)業(yè)整合、中國區(qū)進(jìn)一步優(yōu)化整合，持續(xù)鞏固公司在有限服務(wù)型酒店等相關(guān)行業(yè)的市場領(lǐng)先地位。
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤14.15/20.24/25.06億元，EPS分別為1.32/1.89/2.34元，對應(yīng)PE分別為29/20/16x，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；拓店進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。