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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，23H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.52億元，同比+64.82%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.13億元，同比+102.19%。23Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.76億元，同比+48.00%，環(huán)比+259.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.12億元，同比-3.17%，環(huán)比+1027.92%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　火電靈活性改造需求高，公司火電靈活性改造技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先。根據(jù)國(guó)家能源局方案，存量煤電機(jī)組靈活性改造應(yīng)改盡改，“十四五”期間完成2億千瓦，增加系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力3000-4000萬(wàn)千瓦，促進(jìn)清潔能源消納。23H1公司全負(fù)荷脫硝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.72億元，同比+13%，公司全負(fù)荷脫硝系統(tǒng)可通過(guò)鍋爐省煤器水側(cè)調(diào)節(jié)技術(shù)使火電機(jī)組具備低負(fù)荷調(diào)峰能力。公司全負(fù)荷脫硝技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平，有望受益于調(diào)峰需求的日益增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)高額盈利。
　　積極布局鋼渣業(yè)務(wù)，有望打開(kāi)新增長(zhǎng)空間。23年6月，全資子公司青達(dá)節(jié)能工程研究院（青島）有限公司與北京首鋼建設(shè)集團(tuán)有限公司簽訂鋼渣產(chǎn)業(yè)化綜合利用設(shè)備購(gòu)置合同，合同金額1.04億元，標(biāo)志公司已成功打開(kāi)鋼渣處理市場(chǎng)。根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)和政府相關(guān)數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量10.13億噸，鋼渣占粗鋼產(chǎn)量12%-15%，公司積極布局鋼渣處理新興業(yè)務(wù)方向，有望實(shí)現(xiàn)火電行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)外的新增長(zhǎng)空間。
　　煤電新增裝機(jī)起量，傳統(tǒng)節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)增速高。23H1，公司干式/濕式除渣系統(tǒng)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.07/0.79億元，同比+95%/+70%。近年來(lái)，我國(guó)電力供需“平時(shí)充裕、尖峰緊張”和“整體平衡、局部緊張”的特征日益明顯，火電作為未來(lái)電力系統(tǒng)的“壓艙石”的作用愈發(fā)明顯。公司深耕傳統(tǒng)節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)，隨煤電新增裝機(jī)起量公司有望受益。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為1.11/1.64/2.34億元，同比+89.1%/48.2%/42.5%，EPS分別為0.90/1.33/1.90元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：火電靈活性改造需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等