>> 浙商證券-上海機場(600009)2023半年度業(yè)績點評報告：Q2扭虧為盈，歸母凈利潤2.3億元-230902
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
948KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持（下調(diào)） |
作者： |
李丹,李逸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資要點
上海機場公布2023半年度報告：Q2扭虧為盈，盈利2.3億元
根據(jù)上海機場2023半年度報告，23H1，公司營業(yè)收入48.7億元，同比22年+93%；歸母凈利潤約1.3億元，扣非歸母凈利潤約1.1億元，扭虧為盈。其中23Q2，營業(yè)收入約27.1億元，同口徑下（前后均考慮虹橋等資產(chǎn)并表）同比22年+281%，歸母凈利潤約2.3億元，扣非歸母凈利潤約2.1億元。
運輸數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場基本恢復(fù)，國際客流6月恢復(fù)至19年的46%
起降架次：根據(jù)公告，23Q2公司起降架次約17萬架次，同比+723%。
旅客量：根據(jù)公告，上海機場23Q2旅客吞吐量為2324萬人次，恢復(fù)至19Q2的75%左右。其中國內(nèi)航線方面，Q2旅客量恢復(fù)至19年的95%左右；國際及地區(qū)航線方面，4-6月旅客量分別恢復(fù)至19年同期的33%、38%、46%。
貨郵吞吐量：根據(jù)公告，23Q2上海機場貨郵吞吐量約92萬噸，同比+58%。
收益分析：Q2免稅租金收入4.5億元，投資收益約2.2億元
收入端：23H1，公司營業(yè)收入48.7億元，同比22年+93%，主要因為業(yè)務(wù)量同比大幅增長。1）航空性收入：23H1約19.1億元，同比+146%，其中架次相關(guān)收入8.9億元，同比+75%，旅客及貨郵相關(guān)收入10.2億元，同比+285%。2）非航空性收入：23H1為29.6億元，同比+69%；其中免稅租金收入7.8億元，Q1、Q2分別為3.3、4.5億元；其中物流服務(wù)收入6.5億元，同比-5%，主要是受貨物消殺處理服務(wù)量同比減少影響。
成本端：23H1，公司營業(yè)成本43.8億元，同比+4%，主要因為業(yè)務(wù)量同比增長，運營保障人員支出相應(yīng)增加，以及折舊攤銷成本同比增加所致。
投資收益：23H1，公司取得投資收益約2.2億元，同比+719%。其中，廣告投資收益0.72億元，油料公司投資收益0.76億元，Uni-Champion投資收益約-839萬元，日上互聯(lián)投資收益約-15萬元。
利潤端：受益于業(yè)務(wù)量恢復(fù)，23Q2歸母凈利潤約2.3億元。
盈利預(yù)測與投資建議
公司業(yè)績將隨著客流恢復(fù)而持續(xù)修復(fù)，鑒于23Q2免稅租金計算公式中的“客流調(diào)節(jié)系數(shù)面積調(diào)節(jié)系數(shù)”的值下降，我們略下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為10.55、45.12、62.46億元，下調(diào)至“增持”評級。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期，油價、匯率大幅波動。
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