>> 國信證券-上海機場(600009)國際客流逐步恢復(fù)，上半年盈利1.3億-230831
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
大小： |
345KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜明，曾凡喆 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上海機場公布2023年中報。2023年上半年營業(yè)收入48.7億，同比增長92.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.32億，同比扭虧，其中二季度公司營業(yè)收入27.1億，歸母凈利潤2.32億。
浦東虹橋兩場客流全面顯著增長，公司營業(yè)收入大幅回升。2023年上半年民航客流顯著恢復(fù)，公司旗下上海浦東機場、虹橋機場客流量顯著增長，其中浦東機場航班起降架次18.77萬架次、旅客吞吐量2200萬人次，同比分別增長103.1%、283.1%，虹橋機場航班起降架次13.03萬架次、旅客吞吐量1950萬人次，同比分別增長184.6%、279.6%，其中浦東機場二季度國際地區(qū)航線旅客量已經(jīng)恢復(fù)至2019年同期的30%以上。得益于客流恢復(fù)，公司航空性收入19.1億，同比增長146.3%，非航空性收入29.6億，同比增長69.0%，其中商業(yè)餐飲收入11.0億，同比增長261.5%。
總成本費用同比基本穩(wěn)定，業(yè)績落于預(yù)告中值上半年公司營業(yè)總成本費用基本穩(wěn)定，營業(yè)總成本48.68億，同比增長2.7%,其中人工成本、攤銷成本分別為20.2億、13.5億，同比增長8.8%、14.8%，運營維護成本下降9.3%至12.2億，財務(wù)成本明顯降低58.5%至1.24億。投資收益方面，上半年公司投資收益2.19億，同比提高1.84億，其中油料公司上半年凈利潤2.02億。綜合來看，公司業(yè)績落于預(yù)告中值，符合預(yù)期。
風(fēng)險提示：免稅銷售不及預(yù)期，客流增長不及預(yù)期，大額資本開支。
投資建議：維持“買入”評級。
上半年公司客流快速恢復(fù)，但免稅銷售恢復(fù)速度稍慢于預(yù)期，我們認為當(dāng)前機場免稅業(yè)態(tài)或需要在免稅品價格優(yōu)勢、高扣點、運營商合理利潤率之間達成新平衡，但我們持續(xù)看好上海機場的國際客運樞紐地位及資源變現(xiàn)能力，暫不修改盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為20.1億、53.4億、79.8億，維持“買入”評級。
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