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>> 中泰證券-上海機(jī)場(600009)境內(nèi)市場先復(fù)蘇,業(yè)績上行值得期待-230715
上傳日期:   2023/7/16 大小:   2250KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   中泰證券
評級:   買入 作者:   杜沖
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上海機(jī)場于2023年07月14日發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)盈公告:
  2023年上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為12,000萬元到14,400萬元,2022年同期為-152,254.40萬元。公司2023年Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損9934.65萬元,測算2023年Q2實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤約為21934.65萬元到24334.65萬元。
  2023年上半年公司公司實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤為9,530萬元到11,930萬元,2022年同期為-138,066.03萬元。公司2023年Q1實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈虧損10051.45萬元,測算2023年Q2實(shí)現(xiàn)的扣非歸母凈利潤約為19581.45萬元到21981.45萬元。
  2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。根據(jù)公司公告,2023年以來,上海兩場主要業(yè)務(wù)量快速恢復(fù),境內(nèi)市場基本恢復(fù)至疫情前水平,出入境客運(yùn)航班大幅增長,公司整體盈利水平穩(wěn)步提升,具體來看:
  2023年上半年,浦東機(jī)場航班量累計(jì)恢復(fù)2019年的73.44%。2023年上半年,浦東機(jī)場飛機(jī)起降架次累計(jì)恢復(fù)至2019年同期的73.44%,國內(nèi)、國際、地區(qū)的飛機(jī)起降架次累計(jì)恢復(fù)至2019年同期的99.53%、39.96%、64.44%。浦東機(jī)場旅客吞吐量累計(jì)恢復(fù)至2019年同期的57.56%,國內(nèi)、國際、地區(qū)的旅客吞吐量累計(jì)恢復(fù)至2019年同期的88.62%、22.44%、51.17%。浦東機(jī)場貨郵吞吐量累計(jì)恢復(fù)至2019年同期的93.78%,國內(nèi)、國際、地區(qū)的貨郵吞吐量分別恢復(fù)至2019年同期的73.65%、96.32%、92.40%。
  2023年上半年,虹橋機(jī)場國內(nèi)航班量累計(jì)恢復(fù)至2019年的100%。2023年上半年,虹橋機(jī)場國內(nèi)、國際、地區(qū)飛機(jī)起降架次分別為124913架次、1607架次、2722架次;國內(nèi)、國際、地區(qū)旅客吞吐量分別為1949.78萬人次、16.37萬人次、45.79萬人次;國內(nèi)、國際、地區(qū)貨郵吞吐量分別為14.96萬噸、0.2萬噸、0.16萬噸。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)計(jì)算,2023年上半年,虹橋機(jī)場國內(nèi)、國際航班累計(jì)分別恢復(fù)至2019年同期的100%、46%,目前國內(nèi)航班已恢復(fù)至2019年同期的100%,國際航班基本已恢復(fù)至2019年同期的80%以上。
  盈利預(yù)測、估值及投資評級:考慮到公司疫后恢復(fù)彈性領(lǐng)先,航空業(yè)務(wù)與非航業(yè)務(wù)均具有成長性,我們維持此前對公司的盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為23.42/55.93/68.83億元,同比增速分別為178%、139%、23%,2023-2025年P(guān)/E分別為48.7X/20.4X/16.6X。維持“買入”評級。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、航空業(yè)務(wù)恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、非航業(yè)務(wù)恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
  
 
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