>> 中信建投-電力行業(yè)動態(tài)：云南發(fā)文工業(yè)碳達峰，支持綠電溯源憑證推廣應(yīng)用-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
793KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
高興,羅焱曦 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心觀點
近期，云南省工業(yè)和信息化廳、發(fā)展和改革委員會和生態(tài)環(huán)境廳聯(lián)合發(fā)布《云南省工業(yè)領(lǐng)域碳達峰實施方案》，指出重點行業(yè)達峰行動、重點領(lǐng)域的綠色產(chǎn)品供給以及完善市場交易機制等內(nèi)容?！斗桨浮诽岢隽酥攸c等行業(yè)的達峰行動及對應(yīng)目標(biāo)及在多個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)加大綠色產(chǎn)品供應(yīng)。同時，《方案》明確了要加快綠色用電溯源憑證推廣應(yīng)用，打通綠電認(rèn)購、交易、使用綠色通道。我們認(rèn)為，伴隨著碳市場體系與綠色電力體系的疏通以及綠電相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展成熟，綠色電力對于減少碳排放的意義將會愈發(fā)凸顯；在碳排放雙控進程不斷推進的背景下，綠電減碳的環(huán)境價值有望逐步兌現(xiàn)。
行業(yè)動態(tài)信息
行情回顧：8月25日-9月1日電力板塊（882528.WI）下跌1.22%，滬深300指數(shù)上漲2.22%,電力板塊跑輸大盤3.44個百分點。2022年初至今電力板塊上漲1.45個百分點，滬深300指數(shù)同期下跌2.07%。電力板塊年初至今累計跑贏大盤3.52個百分點。分子板塊看8月25日-9月1日火電、水電、燃氣板塊（中信指數(shù)）變化幅度分別為-1.77%、-1.06%、0.35%。
動力煤現(xiàn)貨價格環(huán)比上升3.30%，同比下降33.98%
9月1日秦皇島5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格為845元/噸，環(huán)比上升3.30%，同比下降33.98%。進口煤炭方面，廣州港5500大卡印尼煤9月1日價格為938元/噸，環(huán)比上升0.11%，同比下降31.23%。
秦港庫存環(huán)比減少3.35%，同比增加1.32%
煤炭庫存方面，截至9月2日，秦港庫存461萬噸，環(huán)比減少16萬噸，降幅3.35%，同比增加6萬噸，增幅1.32%。而廣州港9月1日庫存為256.8萬噸，環(huán)比減少21.2萬噸，降幅7.63%，同比增加87.7萬噸，增幅51.86%。
投資建議
電力方面，我們?nèi)匀怀掷m(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運營的標(biāo)的，包括申能股份、上海電力、華電國際、華能國際、福能股份、大唐發(fā)電、華潤電力，穩(wěn)健性標(biāo)的推薦中國核電、三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦智能配電工程運維一體化企業(yè)蘇文電能，烏白電站注入提升公司盈利水平的水電龍頭長江電力、受益于省內(nèi)市場電價持續(xù)改善的華能水電。
風(fēng)險分析
煤價上漲的風(fēng)險：由于目前火電長協(xié)煤履約率不達100%的政策目標(biāo)，因此火電燃料成本仍然受到市場煤價波動的影響。如果現(xiàn)階段煤價大幅上漲，則將造成火電燃料成本提升。
區(qū)域利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險：受經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、疫情反復(fù)等因素影響，我國用電需求存在一定波動。如果后續(xù)我國用電需求轉(zhuǎn)弱，那么火電存在利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險。此外風(fēng)電、光伏受每年來風(fēng)、來光條件波動的影響，出力情況隨之波動。如果當(dāng)年來風(fēng)、來光較差，或者受電網(wǎng)消納能力的限制，則風(fēng)電、光伏存在利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險。
電價下降的風(fēng)險：在發(fā)改委全面推進火電進入市場化交易并放寬電價浮動范圍后，受市場供需關(guān)系和高煤價影響市場電價長期維持較高水平。如果后續(xù)電力供給過剩或煤炭價格回落、火電長協(xié)煤機制實質(zhì)性落地，引導(dǎo)火電企業(yè)燃料成本降低，則火電的市場電價有下降的風(fēng)險。
新能源裝機進展不及預(yù)期的風(fēng)險：新能源發(fā)電裝機受到政策指引、下游需求、上游材料價格等多因素影響，裝機增速具備不確定性，存在裝機增速不及預(yù)期的風(fēng)險。
新能源電源出力波動的風(fēng)險：新能源的分散性、不穩(wěn)定性和利用的高成本性制約著新能源發(fā)電項目的發(fā)展。新能源發(fā)電項目面臨著在資源、技術(shù)、經(jīng)濟、管理、市場等多方面問題，其投資建設(shè)和管理模式也存在諸多差異和不確定性。
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