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本周宏觀利好，首先PMI連續(xù)三月回升達(dá)到49.7%，其次認(rèn)房不認(rèn)貸政策逐城落地，同時(shí)首付和貸款利率下調(diào)，權(quán)益和商品市場呈現(xiàn)普漲局面，雙焦領(lǐng)漲黑色，合金主力基差收完，月差正套雙硅價(jià)差收跌，估值達(dá)到三個(gè)半月以來區(qū)間上沿。
　　基本面上，本周不僅現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)，鋼招價(jià)格也環(huán)比持平上月，河鋼硅錳詢盤6900、硅鐵鋼廠定標(biāo)在7300左右。近端鐵水依然高位支撐原料需求，供給端硅錳南方有復(fù)產(chǎn)行為、硅鐵青海及寧夏減產(chǎn)，同時(shí)庫存層面鋼廠原料天數(shù)環(huán)比回升，硅錳廠庫累積、硅鐵廠庫和倉單去化,我們認(rèn)為硅錳過剩矛盾開始醞釀、硅鐵趨于平衡但隱形庫存低位有待顯現(xiàn)。另外，本周加蓬政變出現(xiàn)事件驅(qū)動(dòng)，從權(quán)重來說影響頗大但康密勞停工停運(yùn)僅用一天就已恢復(fù)，證偽后錳礦回歸遠(yuǎn)期報(bào)盤下跌和發(fā)運(yùn)不減窘境，現(xiàn)貨盼漲難以落地，與此同時(shí)煤炭對(duì)成本有助推作用但程度有限對(duì)應(yīng)邊際成本硅錳6600、硅鐵6850。
　　策略上，合金難逃板塊空配角色，高供給的硅錳更適合，但長期成本定價(jià)進(jìn)入低波動(dòng)和平曲線區(qū)間，重點(diǎn)觀察旺季需求兌現(xiàn)情況，目前基于基本面和需求預(yù)期看多正套可考慮11-1，僅供參考。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，能源及電價(jià)大跌