>> 五礦期貨-生豬月報：生豬逢高拋空-230901
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 2331KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊 |
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月度要點小結
◆現(xiàn)貨端：8月份國內(nèi)豬價高位窄幅整理為主，月初沖高，其后承壓并在震蕩中小幅走弱，月內(nèi)壓欄、二育等投機行為趨于理性，價格重回供需博弈，盡管供強需弱，但低位仍有惜售情緒支撐價格，具體看河南均價月漲1元至17元/公斤，月內(nèi)最高17.4元/公斤，四川均價月漲0.7元至17元/公斤，月內(nèi)最高17.4元/公斤；供應端，9月份供應或環(huán)比增加，集團出欄計劃日均環(huán)比小幅增加，疊加7月底壓欄和二育雙節(jié)前有出欄預期，而在屠量未明顯減量背景下，體重逐步增加，也表明供應端有小幅積累跡象；需求方面預計環(huán)比存在增量空間，但整體看，9月份需求或難有亮眼表現(xiàn)。預計本月現(xiàn)貨或偏弱整理，同時低位關注二育壓欄等托底可能。
◆供應端：供應端呈現(xiàn)結構性分化。長期看，一方面從母豬推，當前至今年9-10月份供應仍呈增加態(tài)勢，但如果考慮冬季疫情緩解帶來的存活率上升，以及去年以來整體產(chǎn)能去化幅度不夠，下半年整體供應增勢或持續(xù)至年底，基礎供應壓力仍大；另一方面前期行業(yè)過于悲觀，將降體重執(zhí)行到底，疊加疫病的影響，當前市場的顯著特征就是大豬緊缺，標肥差提前倒掛，考慮肥豬對標豬的指引和分流作用，又將在階段性受情緒影響助推現(xiàn)貨投機，其結果就是漲價前置，壓力后移。短期來看，當前屠量依舊偏高且環(huán)比逐步走高，而體重小幅增加，價格偏弱，表明供應端仍存小幅積壓的情況。
◆需求端：上半年需求同比有恢復，但明顯不及市場預期；下半年考慮兩個，一個是存在季節(jié)性轉好的空間，另外宏觀轉暖對消費有刺激，但考慮替代品普遍跌價，仍不宜過分樂觀。
◆小結：中期來看，市場較一致的預期是產(chǎn)能過剩、供應充沛，但需求逐步恢復，價格在成本線上下整理為主，上下騰挪的空間或不大；短期博弈的焦點在于，大豬偏緊的結構性錯配，以及由此導致壓欄二育等投機性行為，能否蓋過供應增加的壓力，從而產(chǎn)生節(jié)奏型的漲價行情，情緒作用至為關鍵，結合今年的情緒以及短期屠量、體重等指標看，我們認為價格或仍將偏弱，短線逢高拋空為主。
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