>> 五礦期貨-股指月報(bào)：實(shí)質(zhì)性政策密集出臺(tái)，擇機(jī)逢低做多-230901
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1372KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
夏佳棟 |
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重大宏觀事件：1、重磅樓市刺激政策連發(fā)，存量首套住房貸款利率降低，首套二套首付比例下調(diào)，廣深兩個(gè)一線城市及多個(gè)二線城市宣布“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策；2、國有五大行、招行等迎新一輪存款利率下調(diào)，最高降幅達(dá)25個(gè)基點(diǎn)，或?yàn)榻酉聛磉M(jìn)一步降低貸款利率作準(zhǔn)備；3、8月24日晚，各部委出臺(tái)多項(xiàng)股市利好政策，主要包括減半征收證券交易印花稅，限制減持，限制IPO和再融資，降低融資保證金比例等政策；4、中國8月份官方制造業(yè)PMI 49.7高于預(yù)期49.2和前值49.3，8月財(cái)新中國制造業(yè)PMI升至51.0，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)反彈跡象；5、北向資金8月累計(jì)減倉接近900億元，單月凈賣出額創(chuàng)歷史新高；7、鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上講話略偏鷹，美元指數(shù)一度突破104，但在后一周發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期后，美元指數(shù)回落。
經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利：8月地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)繼續(xù)維持弱勢，7月出口增速繼續(xù)回落，消費(fèi)、投資、工業(yè)增加值兩年平均增速再度回落；上市公司半年報(bào)業(yè)績披露完成，二季度整體營收小幅降速，利潤增速負(fù)增長進(jìn)一步加大，經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)弱，行業(yè)間分化較大。
利率與信用環(huán)境：10Y國債利率繼續(xù)下行，信用債利率繼續(xù)下行，信用利差下行；中國7月社融增量5282億元，低于去年同期和市場預(yù)期，企業(yè)和居民中長期貸款下降，對(duì)應(yīng)的企業(yè)投資和居民購房意愿下降；7月M1同比增長2.3%，比上月下降0.8%，貨幣活化程度大幅下降；8月MLF利率下調(diào)15bp，8月LPR利率不下調(diào)主要為存量房貸利率下調(diào)作準(zhǔn)備；隔夜Shibor利率高位波動(dòng)，宏觀流動(dòng)性偏緊。
資金面：外資全月大幅凈賣出；偏股型基金發(fā)行量較低；股東凈減持金額較少；IPO數(shù)量繼續(xù)減少。
小結(jié)：資金面中性偏空，宏觀流動(dòng)性偏緊，人民幣匯率企穩(wěn)收復(fù)7.30關(guān)口。國內(nèi)8月地產(chǎn)成交高頻數(shù)據(jù)延續(xù)弱勢，7月CPI、PPI同比增速繼續(xù)下行，存在通縮壓力，7月出口數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，7月M1增速大幅下滑，貨幣活化程度下降。當(dāng)前市場對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱的敏感度下降。7月24日政治局會(huì)議提出一系列經(jīng)濟(jì)政策，尤其是提到“活躍資本市場”，A股政策底確立。當(dāng)前市場情緒較為悲觀，隨著實(shí)質(zhì)性政策逐步出臺(tái)，市場底探明后，擇機(jī)逢低做多股指。
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