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股指
　　主要觀點(diǎn)
　　“政策底”出現(xiàn)：8月，各部門政策頻發(fā)，先是財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)組合出招減半印花稅，收緊IPO及減持，降低融資保證金比例，活躍資本市場(chǎng)；后有央行非對(duì)稱調(diào)降1年期LPR利率10bp至3.45%，5年期LPR保持4.20%不變，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)至4%，并同國(guó)家金融監(jiān)管總局聯(lián)合宣布房貸政策調(diào)整，降低存量房貸利率，各大城市也先后宣布落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”，各大銀行同時(shí)陸續(xù)著手調(diào)低存款利率；而國(guó)務(wù)院發(fā)布通知稱，為進(jìn)一步減輕家庭生育養(yǎng)育和贍養(yǎng)老人支出負(fù)擔(dān)，決定提高3歲以下嬰幼兒照護(hù)等三項(xiàng)個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除標(biāo)準(zhǔn)。
　　宏觀面有轉(zhuǎn)好跡象：雖然7月社融信貸超預(yù)期疲弱，社零及固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、CPI及PPI等指標(biāo)仍處低位，但PPI降幅有所收窄，核心CPI上行，從8月公布的PMI水平看，制造業(yè)PMI為49.7%，環(huán)比上升0.4%，連續(xù)三月上升；非制造業(yè)PMI為51.0%，環(huán)比下降0.5%，仍持續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.3%，環(huán)比上升0.2%。
　　海外風(fēng)險(xiǎn)緩解：中美近期溝通加強(qiáng)，有望緩和關(guān)系利好下半年外貿(mào)出口——8月28-29日，美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)雷蒙多訪華，與商務(wù)部長(zhǎng)王文濤、國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)會(huì)談，雙方宣布在中美兩國(guó)商務(wù)部之間建立新的溝通渠道，成立一個(gè)工作組，由中美副部長(zhǎng)級(jí)和司局級(jí)政府官員組成，并有企業(yè)代表參加，以尋求解決具體商業(yè)問(wèn)題的辦法。雷蒙多表示，拜登政府無(wú)意遏制中國(guó)發(fā)展，不尋求同中國(guó)脫鉤，愿同中方保持溝通，維護(hù)美中正常經(jīng)貿(mào)關(guān)系，推動(dòng)兩國(guó)關(guān)系穩(wěn)定發(fā)展，愿同中方加強(qiáng)在人工智能、氣候變化、打擊芬太尼等領(lǐng)域合作。另一方面，美國(guó)7月通脹數(shù)據(jù)與預(yù)期相一致：核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升4.2%，符合預(yù)期，前值4.1%；環(huán)比升0.2%；7月PCE物價(jià)指數(shù)同比升3.3%，預(yù)期3.3%，前值3.0%，環(huán)比升0.2%，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月保持利率不變預(yù)期增強(qiáng)。
　　策略總結(jié)
　　自7月底政治局會(huì)議后，降息、調(diào)降存量房貸利率及首付比例、延續(xù)或新增減稅降費(fèi)、證監(jiān)會(huì)降印花稅等一攬子措施等一系列刺激資本市場(chǎng)及利好地產(chǎn)、消費(fèi)的政策相繼落地，促進(jìn)A股成交回升，加速反彈開(kāi)啟；而企業(yè)業(yè)績(jī)方面，中報(bào)披露Wind一級(jí)行業(yè)11個(gè)板塊中6個(gè)板塊均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增。海外，美國(guó)通脹持續(xù)溫和下降，年內(nèi)再加息概率降低，疊加中美重啟貿(mào)易溝通對(duì)話，有利于促進(jìn)下半年外貿(mào)出口回升。9月可關(guān)注估值低位的IC，逢低做多。