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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)收入4211萬元（+106.6%），歸母凈利潤(rùn)為-1.3億元，扣非歸母凈利潤(rùn)-1.4億元。
　　上半年收入快速增長(zhǎng)。23H1收入增速較快主要系康替唑胺持續(xù)放量。截至2023年6月底康替唑胺已覆蓋404家醫(yī)院，實(shí)現(xiàn)正式準(zhǔn)入的醫(yī)院及批量零采超110家。公司醫(yī)院渠道銷售占比約66%，藥店渠道銷售占比約34%。公司2023H1毛利率81.3%，同比-1.2pp，毛利率基本保持穩(wěn)定。費(fèi)用端，2023H1公司研發(fā)費(fèi)用9610萬元，銷售費(fèi)用4473萬元，管理費(fèi)用3009萬元。截至2023年6月末，公司貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)合計(jì)11.4億元。
　　持續(xù)推進(jìn)在研管線臨床開發(fā)。1）公司注射用MRX-4序貫口服康替唑胺片治療復(fù)雜性皮膚和軟組織感染的中國(guó)Ⅲ期臨床試驗(yàn)已順利舉辦研究者會(huì)議，計(jì)劃將有超過50家研究中心參加本次臨床試驗(yàn)，計(jì)劃入組不少于300例患者。2）MRX-4序貫康替唑胺片治療糖尿病足感染全球三期臨床新增獲得歐洲、南美地區(qū)多國(guó)批準(zhǔn)。2023年6月公司獲得包括以色列，保加利亞，斯洛伐克，克羅地亞，波蘭和巴西等6個(gè)國(guó)家的批準(zhǔn)。此為繼美國(guó)、中國(guó)、法國(guó)、希臘、匈牙利、意大利、拉脫維亞、立陶宛、葡萄牙、西班牙和愛沙尼亞之后公司最新獲準(zhǔn)開展臨床研究的國(guó)家。
　　積極開展上市后研究擴(kuò)大康替唑胺適應(yīng)癥。公司于2023年開展了康替唑胺片治療6至17周歲兒童復(fù)雜性皮膚和軟組織感染的單臂II期臨床試驗(yàn)，共有12家中心計(jì)劃參加本研究。目前8家中心已獲得倫理批件，3家中心已啟動(dòng)。此外，公司正在支持9個(gè)研究者發(fā)起的研究。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為-0.56元、-0.85元、-0.56元，考慮到康替唑胺的臨床價(jià)值突出且具備出海潛力，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)、在研管線進(jìn)展或不及市場(chǎng)預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。